挑战全网之最 7天赚7%！超短期理财七日宝首发 基金商城选牛基

　　6月份甲醇期货价格震荡偏弱运行为主，主力MA1609截止6月24日报收于1860元/吨。国际原油价格6月份冲高回落，英国退欧对欧洲经济产生较大不确定性风险，国际原油价格遇阻回落。美联储6月份就业数据不加，暂未加息。甲醇现货市场销售情况并不理想。

　　宏观面，美国就业数据不佳，英国宣布退欧，增加了欧洲经济风险。国内通胀预期降温，货币投放增速回落。

　　基本面：6月下旬截止本周，内地甲醇市场跌后企稳。因上周出货欠佳，主产区生产企业库存承压，本周继续大幅调降。沿海甲醇演绎拉涨之后的理性回跌。虽然周初江苏甲醇市场挺价惜售，部分补货需求带动。太仓成交重心随行而上。但随着周二期货积极下挫、外盘成交重心快速下跌等等利空重压，区内投机和下游需求纷纷褪去，恐慌获利盘出现，场内惯性不买跌心态作用，现货销售阻力放大。

　　截至6月23日，江苏甲醇库存在35.84万吨，较6月16日下降0.20万吨，跌幅在0.55%。目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在29.54万吨，较6月16日下降1.96万吨，跌幅在6.22%。目前华南（不加福建地区）甲醇库存在9万吨，比6月16日减少2.60万吨，降幅在22.41%。整体来看目前沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至77.68万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源下降至24.60万吨附近。

　　截至6月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.82%，环比上涨2.97%；西北地区的开工71.58%，与上周持平。本周期内，前期检修装置陆续恢复，导致整体开工率出现上涨，其中华北、华中和西南地区开工上升明显。

　　技术面，MA1609在6月份主要围绕1900上下震荡运行，6月下旬价格再度跌破1900，行情走势总体震荡偏弱，关注下方支撑线能否有效支撑住，如果跌行情走势总体震荡偏弱，关注下方支撑线能否有效支撑住，如果跌破，行情可能进一步转弱。

　　一、期货行情回顾

　　6月份甲醇期货价格震荡偏弱运行为主，主力MA1609截止6月24日报收于1860元/吨。国际原油价格6月份冲高回落，英国退欧对欧洲经济产生较大不确定性风险，国际原油价格遇阻回落。美联储6月份就业数据不加，暂未加息。甲醇现货市场销售情况并不理想。

　　二、宏观面分析

　　1、英国脱欧，欧洲经济存在较大不确定性风险

　　美国供应管理协会（ISM）2016年5月制造业PMI指数为51.3，较前一个月的50.8上升了0.5。美国制造业景气指数略有回升，仍然保持在50荣枯线上方。

　　图1：美国制造业PMI指数走势

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　欧元区2016年6月份制造业采购经理人指数为52.6，较前一月上升1.1；服务业采购经理人指数为52.4，较上月下跌0.9。两者均处于扩展区域，欧元区经济4月份以来略有回升。

　　图2：欧元区制造业PMI指数走势

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　美国劳工部公布，2016年5月季调后非农就业人口增加3.8万，严重差于预期；5月份失业率下降至4.7%。

　　图3：美国就业情况

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　全美住宅建筑商协会（NAHB）公布，2016年6月NAHB/富国房屋市场指数为60，环比5月份的58出现回升，美国房地产市场继续向好发展。

　　图4：美国房地产市场表现

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　北京时间6月24日，英国投票表决通过脱离欧盟，这对欧洲经济将产生较大不确定性风险，市场避险情绪升温。

　　2、中国通胀预期回落

　　2016年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1，与4月份持平。

　　图5：中国官方PMI指数走势

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　2016年5月消费者价格指数（CPI）同比增长2%，环比增速较4月下降0.3%。5月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.8%，下降增速放缓0.6%。

　　图6：中国CPI、PPI同比增速

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　中国央行[微博]15日公布的金融统计数据显示，5月末货币投放增速回落，广义货币（M2）余额146.17万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低1个百分点。此外，5月末人民币贷款余额100.10万亿元，同比增长14.4%，增速与上月末持平。5月份社会融资规模增量为6599亿元人民币，比去年同期少5798亿元，显著低于市场预期。未来几个月M2增速还会继续下降，或跌回到10%至11%的水平。

　　M2增速放缓以及货币流通速度下降可能对经济和通胀产生压制作用，同时也会倒逼货币政策在下半年提高放松力度。5月份，人民币贷款增加9855亿元，同比多增847亿元，但增长仍集中在居民房贷部分，其中住户部门中长期贷款增加5281亿，为单月历史最高值。

　　图7：中国货币供应量同比增速

资料来源：Wind 国信期货研发部

　　三、甲醇现货市场

　　1.现货回顾

　　6月下旬截止本周，内地甲醇市场跌后企稳。因上周出货欠佳，主产区生产企业库存承压，本周继续大幅调降。然周初企业降价后市场仍处于习惯性观望姿态，导致企业签单情况并不理想，部分关中、西北企业二次调降以促进成交。之后市场补仓需求逐渐进入，企业低价出货情况有所好转。临近周末，内地甲醇市场归于平静，各地进入企稳整理。截至周四，山东市场均价为1794元/吨，环比下跌2.9%，内蒙市场均价为1608元/吨，环比下跌4.85%。本周，沿海甲醇演绎拉涨之后的理性回跌。虽然周初江苏甲醇市场挺价惜售，部分补货需求带动。太仓成交重心随行而上。但随着周二期货积极下挫、外盘成交重心快速下跌等等利空重压，区内投机和下游需求纷纷褪去，恐慌获利盘出现，场内惯性不买跌心态作用，现货销售阻力放大。有货商被迫继续降价排货，现货成交重心窄幅下放。而周内纸货依然以补空或者期现货套保操作为主，7月-9月份成交量放大。目前多空交织，业者更多的是谨慎观望为主。截至目前，江苏本周均价在1873元/吨，环比上涨0.25%；华南均价在1919元/吨，环比下滑0.45%。

　　图8：国内主要地区甲醇价格走势（元/吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　2.港口库存

　　截至6月23日，江苏甲醇库存在35.84万吨，较6月16日下降0.20万吨，跌幅在0.55%。太仓地区库存走高至15.20万吨，张家港地区走高至6.20万吨，江阴地区下降至2.54万吨，常州地区积极下降至5.10万吨，南通地区下降至1.60万吨，整体江苏甲醇可流通货源在17.70万吨。整体周内重要库区发货量尚可，从上周四至本周三太仓地区平均一天发货量在3100余吨。江苏多数库区周初发货量较大（往南京、张家港等地发船货量较多，而往浙江地区发货量寥寥无几），而周后期发货量略有缩减。另外江阴、张家港和太仓等地多数库区依然多被混合芳烃产品占据，多地重要库区库容紧张。关注后期部分库区的到货情况。目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在29.54万吨，较6月16日下降1.96万吨，跌幅在6.22%。浙江重要下游工厂进口船货到港仍多且整体重要甲醇制烯烃下游工厂开工负荷维持高位，本地库存消耗量尚可。目前整体浙江（嘉兴加上宁波）甲醇可流通货源继续提升至0.50万吨。目前华南（不加福建地区）甲醇库存在9万吨，比6月16日减少2.60万吨，降幅在22.41%。其中东莞地区在2.50万吨附近，广州地区库存在6万吨，珠海地区库存在0.50万吨附近。整体广东可流通甲醇货源在4.90万吨附近。福建地区库存在3.30万吨附近。比6月16日减少0.60万吨，降幅在15.38%。其中泉港地区在1.80万吨附近，厦门地区在1.50万吨附近。福建整体可流通货源在1.50万吨附近。整体来看目前沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至77.68万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源下降至24.60万吨附近。对于后期到港，沿海地区6月24日至月底抵港进口船货数量在18.60万-19万吨，其中江苏预估在6-6.50万吨，而浙江预估到港量在4万-5万吨，华南预估进口船货到港在8.50万-9万吨。集中在6月底至7月初到港。

　　图9：港口地区库存（万吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　3.甲醇企业开工率

　　截至6月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.82%，环比上涨2.97%；西北地区的开工71.58%，与上周持平。本周期内，前期检修装置陆续恢复，导致整体开工率出现上涨，其中华北、华中和西南地区开工上升明显。

　　国内主要停车或检修的甲醇装置运行情况一览表

资料来源：卓创资讯、国信期货研发部

　　4.甲醇产量

　　我国2016年1-5月精甲醇累计产量为1743.25万吨，同比增长166.42万吨。

　　图10：甲醇月度累计产量（单位：万吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　5.甲醇进出口

　　甲醇1-4月累计进口242.91万吨，同比增长70.47万吨；1-4月累计出口1.72万吨，同比减少10.51万吨。

　　图11：甲醇月进口量（万吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　四、上下游分析

　　1.煤炭市场

　　截止6月22日当周，环渤海动力煤（Q5500k）平均价格指数报400元/吨，从去年11月底以来动力煤价格开始出现缓慢回升。

　　图12：环渤海动力煤价格指数（单位：元/吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　2.甲醛市场

　　5月底甲醛价格维持平稳，泰尔化工甲醛价格小幅上涨至920元/吨附近。

　　图13：主要甲醛厂家出厂价格（元/吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　3.醋酸市场

　　6月份江苏地区和河南地区醋酸价格出现小幅回落下跌。河南顺达醋酸价格从前期高点2025元/吨下跌至6月下旬的1700元/吨，江苏索普(行情600746,买入)醋酸价格从前期高点2200元/吨下跌至6月下旬的2090元/吨，

　　图14：主要醋酸厂家出厂价格（元/吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　4.二甲醚市场

　　下游二甲醚价格5月份保持平稳，河北地区二甲醚价格小幅反弹至2900元/吨附近，山东地区二甲醚价格稳定在2750元/吨附近。

　　图15：主要二甲醚厂家出厂价格（元/吨）

数据来源：WIND 国信期货研发部

　　五、技术分析

　　技术面，MA1609在6月份主要围绕1900上下震荡运行，6月下旬价格再度跌破1900，行情走势总体震荡偏弱，关注下方支撑线能否有效支撑住，如果跌破，行情可能进一步转弱。

　　图16：甲醇1609合约日线图