户外用品公司哥仑步的董事长兼总经理魏庆华，在公司挂牌新三板都不到5个月时，就把自己持有的42%股份质押给了上海一家资产管理公司，然后，用一纸快递的方式，辞掉董事长兼总经理。近日，这一 事件被作为新三板谈资出现在媒体之上。

　　初看之下，这类似于街头一度横行的"江南皮革厂倒闭，黄鹤跑路"套路。但实际上，经过《每日经济新闻》记者调查发现，一手带大哥仑步的创始人魏庆华之所以质押股份，很可能是为了归还公司巨额债务，而并非个人用途。真若如此，那这就不是一出闹剧了。

　　之所以欠下如此巨债，其内部人员认为发展模式是重要原因：在体育行业这个市场集中度极高的领域，上市慢于竞争对手探路者[-0.44% 资金 研报]一步，又以极速扩张开实体店的方式冲刺上市，经营模式亦进步不大，最终造成资不抵债。

　　长于传统模式发展的魏庆华，最终却选择了新兴业态——寄快递的方式辞职，令人叹息。

　　有人说这又是一家奇葩公司，也有人说董事长很"任性"……挂牌新三板不足5个月的公司哥仑步（835494），其董事长兼总经理魏庆华最近用寄快递的方式，提交了辞职报告，之后又疑似"跑路"。

　　这家在福州成立的户外体育用品企业最终以这种方式被大众所知悉，亦让人在惊讶后陷入深思。2016年开年以来，以福建体育用品企业为代表的中国体育用品企业陆续发布了喜报，在业内专家普遍认为行业复苏之际，哥仑步董事长魏庆华却在快递寄出辞呈后失联。

　　这起事件让大家的记忆回到鞋服行业最低潮的2013年~2014年，包括索力、诺奇、鳄莱特等在内的福建上市企业，先后出现企业失信、老板失联。这次究竟是个案，还是行业再次预警？为寻求答案，5月23日，《每日经济新闻》记者来到哥仑步户外用品有限公司福州总部调查。

　　员工已被欠薪3个月

　　这家全称为福建哥仑步户外用品股份有限公司的新三板挂牌企业，成立于2003年3月。拥有户外品牌哥仑步（Kolumb），经营产品主要包括户外服装、户外功能鞋及户外装备三大类别。

　　5月23日下午5点15分左右，《每日经济新闻》记者来到哥仑步福州总部，此时工厂内已没有人影，但在工厂保安亭内聚集了十余人，记者前去询问后得知他们原来都是哥仑步公司旗下服装生产企业——乾人服装公司的一线工人，此行是为欠款而来。

　　几位员工代表称："老板不见了，公司已经倒闭了（停产）了。"相比券商公告的董事长魏庆华失联的时间，员工告诉记者他们在5月13日就知道董事长"不见了"。

　　上海的总部由于被"封"，高管们都被迫回到了福州总部办公。"从上海回来后，李总（董事会秘书李维军）他们一些高管都在这栋楼里面办公。"员工指着哥仑步的办公楼称，此前上海公司被"债主"拉走了三分之二的货抵债。

　　《每日经济新闻》记者在工厂保安亭外墙上，看到了一张"五一"放假通知："乾人服装公司生产及相关部门员工4月28日至5月12日放假，5月13日开始正常上班……"通知上的签发日期是2016年4月27日。采访中，一些员工称，之所以提前放假而且假期这么长，理由是没有辅料没办法接订单。而在这次放假之前，公司已经有连续3个月没有给员工发工资了，"今年就发了一次工资，春节之后至今都没有再发一分钱"。长假过去，员工们回来后却发现连老板也不见了。

　　在工厂正门前，记者还看到了由马尾区人力资源和社会保障局签发的"劳动保障监察责令改正决定书"，上面显示：福建哥仑步被相关20余人投诉欠资，经查公司拖欠2016年3月~5月15日工资。

　　而对于这种不发工资的"异常"，记者在随后的进一步采访中发现并非突然。

　　哥仑步在福州当地是颇有名气的户外品牌企业，在2009年~2012年达到发展高峰；但在2013年后，开始走下坡路。此前员工每年春节都还有各种福利，到了2014年春节福利被"欠"，而到了2015年则干脆取消了。在2016年前，虽然工资时常也会出现延迟发放，但最长没有拖延超过半个月，公司对员工的解释是资金周转比较紧张。但出于对哥仑步品牌的信任，以及公司的上市计划给予的信心，员工们并没意识到这可能是已经出现问题的征兆。

　　"公司目前还剩下厂房土地还有一些产品库存，总价值约4500万元。"一位随后来到现场组织员工遣散的哥仑步管理层人员吴先生（化名）告诉记者。

　　老板股权抵押筹资是为还债？

　　哥仑步董事长"失联"背后的原因，埋藏在其登陆新三板之路的背后。

　　据介绍，悉知国内户外用品品牌的人会将哥仑步和探路者相提并论，其实，探路者虽是国内首家上市户外用品行业，但吴先生却告诉记者，哥仑步董事长如果能更早一点上市构想，今天也许大不同。在早期（2009年前后）探路者尚且只有100多家门店时，哥仑步的门店数量已达到300多家，在知名度上也可说不输探路者。

　　在探路者上市后，一直"偏安"的魏庆华才意识到上市的重要性，开始筹措上市事宜。从2009年到2012年，哥仑步开始在全国全线布局，加速开店，高峰时期的门店数量一度达到了600多间。

　　然而，就在冲刺的最后阶段，哥仑步却恰巧遇到了IPO关闸。"开一间门店100万元投资，但收益参差不齐，十几万元也有、几万元的也有，而且（收回成本）并没有那么快，毕竟是传统行业。"吴先生告诉记者。

　　据《每日经济新闻》记者了解，这家公司近几年来的业绩表现也并不靓丽。在此前公布的主办券商推荐报告中有注明，哥仑步2013年、2014年和2015年1~5月分别实现营业收入21021.22万元、14836.43万元和6870.57万元，2014年较2013年下降29.42%；分别实现净利润532.12万元、-4072.88万元和459.06万元，可以看出2014年亏损较大。业绩下滑，又面对高速发展的庞大资金需求。吴先生称，魏庆华进一步加大了融资，其一度高达90%以上的对公司股份的绝对占有率也逐渐开始稀释，股份被用来吸引更多投资，满足资金需求。

　　根据《每日经济新闻》记者得到的一份上市前稍早时期哥仑步股东名册显示，哥仑步的股东人数达到了28人，其中魏庆华持股比例46.22%，此外的4家机构和企业分别持股7.4%，为前五大股东。

　　在新三板挂牌后，魏庆华的持股比例进一步降低，共计持有公司股份2862万股，占公司股本42.72%。

　　而这些股份却被曝已被全部质押，翻阅哥仑步今年早些时候的公告，前述质押的期限为2016年2月26日起至2016年8月25日止。且质押股份为用于个人用途，，质押权人为盛山资产管理（上海）有限公司。

　　新三板股权质押难度大，且折扣低，利率高，而魏庆华为何要在失联前这么做？据吴先生透露，魏庆华的股权（按新三板发行价计算约合7727万元）最终质押融资了2000多万元，如果不是因为公司资金周转出了问题也不至于这么做，而魏庆华质押融资的钱并没有流入个人腰包，而是部分用于偿还供应商的欠款等公司资金周转需要。

　　对于魏庆华最终选择了快递辞呈并"失联"的结局，吴先生分析认为，公司确实已经负债过高，资不抵债。

　　据吴先生称，在魏庆华失联前，哥仑步共计欠银行贷款7000多万元，供应商货款3000多万元。虽然哥仑步品牌在行业中有一定的价值，然而公司资金断链，工资发不出来，新三板认购的机构股东不愿追加投资，最终导致了哥仑步走向今天的局面。

　　按上述未经审计的不完全统计债务计算，魏庆华手中的股权已经远远低于债务。而据吴先生透露，原本新三板上市需花费约100万元的费用，而公司由于资金困难，实际只出资约50万元。

　　传统模式已难适应当下

　　《每日经济新闻》记者在采访中获悉，哥仑步曾有另一种可能性。

　　据吴先生介绍，森马服饰[-0.19% 资金 研报]一度对魏庆华开出过收购邀约，收购金高达3亿元，但魏庆华当时拒绝了上述提案。

　　吴先生认为，"一方面哥仑步当时确实发展得很好，品牌也很强，另一方面也说明魏庆华此次抵押股权并失联确实是无奈，毕竟这家公司是其一手创办起来的。"

　　不过，吴先生认为，即使魏庆华没有"失联"，且筹集到足够让哥仑步维持运营的资金，哥仑步的运营模式注定其仍然难逃散场命运。

　　"一方面是经营模式仍然是传统模式，另外实体店的利润确实不好。"据吴先生透露，目前哥仑步在全国的直营店只剩下几十家，剩下大部分都是加盟店，且门店总数大为缩减。

　　吴先生表示，实际上参考上市户外用品企业探路者的发展路径，单纯依赖户外用品的传统零售模式很难适应眼下的发展，探路者本身在近几年也在探索多元化的发展。

　　吴先生还表示，眼下哥仑步要找到接盘者难度很大，但哥仑步品牌或许在剥离债务之后会有接盘者。

　　对吴先生的上述说法，5月23日晚间，《每日经济新闻》记者曾致电哥仑步财务部相关人士，该人士肯定了银行7000多万元的欠款事实，但对其他债务情况，其表示碍于职务权限无权回答采访，建议记者向董事会秘书详细了解。

　　当日晚，记者致电董事会秘书李维军，但电话始终未能接听，而记者短信其采访意图也未能得到回复。

　　哥仑步负债过高原因分析

　　公司前期为了冲刺创业板IPO，短期膨胀式发展过快，投入过高，回报率不足以支持其资金链需求。

　　恰逢IPO关闸，融资渠道未能打开，同时遭遇行业大环境下行压力，这也是2013年以来业绩不佳的原因。

　　仍然局限于传统行业，传统的快速开店冲刺上市的模式不符合市场发展规律，实体店单店效益不够理想，无法满足公司正常运作的资金需求。