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　　当前，外矿供应方面前期的低发货水平正逐渐在到港量上体现出来，由于7月份全国多地区出现强降雨天气影响了港口锚地的正常运作，未来到港量与疏港量都会受到天气的影响而逐渐下降。市场预计，今年钢材下游季节性需求很可能和去年的市场行情有所错位，在钢厂大面积盈利的前提下，对铁矿石的需求将保持强劲，只是港口库存偏高或阶段性造成干扰。

　　第一部分产业链分析

　　(一)现货市场

　　7月份，国内铁矿石现货价格震荡上行，整体上因钢厂盈利水平尚可，原料低库存运行，对铁矿的需求依旧强劲；另一方面，成材社会库存与钢厂厂内成材库存偏低，与去年同期相比减少300万吨，钢价坚挺从而传导到铁矿市场，而临近月底一则消息称，中国冶金矿山企业协会代表国内铁矿产业向商务部提出“反倾销”调查申请，并商请有关冶金矿山企业作为支持申请企业，共同请求对原产于澳大利亚、巴西的铁矿石产品进行“反倾销”调查，助推铁矿石普氏指数突破60美元关口。

　　(二)进出口

　　据海关统计数据显示，2016年6月我国铁矿砂及其精矿进口量为8163万吨，同比上升8.90%，环比下降5.90%。由于唐山市于7月12日起启动20天限产措施，预期7月份铁矿石产量和进口量环比或下降。

　　(三)港口库存

　　据统计数据显示，截止7月29日全国41个主要港口铁矿石库存全口径为10864万吨，相较于6月底10268万吨，增加596万吨，增幅为5.8%；当前日均疏港总量为254.2万吨，较上个月265.5万吨，有所下滑。整体上，因工厂采购心态谨慎，恰逢华北地区暴雨，天津、京唐、曹妃甸港疏港出现小幅影响。另外，青岛港因近期矿石资源集中到港，短期发运减少两方面因素影响，库存继续增加。

　　(四)矿山开工率

　　7月份国内矿山开工率回落至42.9%，由于河北、华北地区受大雨及限产双重影响，产量及库存均有下降；华东地区前期检修矿山生产恢复正常，但沿江矿山运输仍然受限，库存有所增加；其余地区价格虽有回暖，但未有矿山因此复产，短期内产量波动空间不大。具体数据显示，截止7月22日，规模在100万吨以上大型矿山开工率为56.9%；规模在30-100万吨之间的中型矿山开工率为14.5%；规模在30万吨以下小型矿山开工率为12.9%。从矿山规模来看，中、小型矿山开工率平稳，而大型矿山开工率小幅回调。

　　(五)高炉开工率

　　据统计，7月份全国钢厂高炉平均开工率由79.7%降至78.04%，因唐山市执行烧结机限产政策，且恰逢大雨影响原料运输，部分库存较低钢厂受其影响被迫关停小高炉，据悉18日至27日唐山市加大力度，烧结机全部停止生产，有钢厂计划复产高炉也推迟至7月底复产以应对烧结矿不足的情况。随着唐山抗震纪念日结束，市场预计8月份钢厂产能利用率将提升。

　　(六)海运市场

　　受各类船型船运指数集体上涨的带动，BDI指数在7月中上旬持续上行，让一度跌落谷底的国际航运业成功逆袭。随着资金涌入、基本面向好，航运价格有望继续攀升。不过，运价的向好对航运企业盈利状况改善仍比较有限，长期运力过剩的格局并未得到根本改变。目前BDI指数重新回落至700之下。市场预计，今年第三季度，中国集装箱运输企业景气状况较二季度或将有明显回暖，预计回归至景气区间。根据中国航运景气调查显示，第三季度中国集装箱运输企业景气指数预计为108.57点，较二季度上升11.82点。

　　(七)下游市场分析

　　由于钢铁市场多空因素并存，或促使8月份钢价处在2700-2300区间内宽幅波动。首先，随着去产能的推进，在年初粗钢产量曾出现过同比下降的趋势，但随着钢价的回升，近几个月来粗钢产量在快速反弹。1-6月份粗钢产量同比仅下滑1.1%。其次，钢材社会库存却创了历史新低(7月中旬降至853.2万吨)，钢厂库存同比也下降了20%以上。最后，7月25日，环境保护部印发《关于进一步强化钢铁行业环境保护专项执法检查的紧急通知》，要求各地组织环境执法业务骨干，对行政区域内钢铁行业重点企业进行检查，重点排查钢铁企业主要污染物达标排放情况、自动监控设施安装和运行情况等。因此，在去产能及低库存的影响下钢价重心有望逐步上移，只是粗钢产量居高不下，将限制上行空间。

　　小结

　　当前，外矿供应方面前期的低发货水平正逐渐在到港量上体现出来，由于7月份全国多地区出现强降雨天气影响了港口锚地的正常运作，未来到港量与疏港量都会受到天气的影响而逐渐下降。市场预计，今年钢材下游季节性需求很可能和去年的市场行情有所错位，形成淡季不淡，旺季不旺的局势。在钢厂大面积盈利的前提下，钢厂对铁矿的需求依然强劲，只是港口库存偏高或阶段性造成干扰。

　　第二部分操作策略

　　1、日内与短线

　　如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。

　　短线交易，以5日线为多空分水岭。

　　2、中线投资者

　　在钢厂大面积盈利的前提下，钢厂对铁矿的需求依然强劲。操作上建议，I1701合约可考虑于400、380分批买入，动用资金按10%、15%加仓，止损参考370，下方第一目标460，第二目标470。

　　3、套利(跨月套利，跨品种)

　　(1)跨月套利：7月28日I1701与I1609合约价差为-44.5。两者价差远低于4个月持仓成本，建议当两者价差在-50附近考虑抛I1609买I1701合约，目标-30，止损为-60。

　　(2)期现套利：7月28日青岛港62%澳洲粉矿现货价为482元/干吨，期货I1609合约价格为472.5元/吨，基差为9元/吨，由于期现基差处于正常波动范围，而价格却逐步上行压力不大，因此若企业需买入大量铁石现货可考虑通过期货市场买入I1609合约套保。

　　4、套保者(需求商，销售商)

　　需求商：对于需求方可考虑回调再分批买入，操作上建议，I1609合约于450-430买入40%仓位，(若行情继续下行则于420－400再建40%仓位；如果第一步建仓后行情开始走高则于450-460买入40%仓位)，其余20%视市场而定。

　　销售商：对于销售方可考虑反弹抛空锁定利润。操作上建议I1609合约于470-490区间卖出40%仓位，(若行情继续走高则于490-510再建40%仓位；如果第一步建仓后行情开始出现回落则于470-460再卖出40%仓位)，其余20%视市场而定。