创维数码(00751)：不止是彩电

Admin 2018-12-21

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　　在港股市场，根据企业公布的业绩好坏进行短期股票买卖是一件屡试不爽的事情。但凡事有例外，创维数码(00751)就用“活生生”的例子告诉市场，利润大跌同样可以买股票。

　　智通财经APP了解到，创维数码于6月12日发布截至2018年3月31日年度业绩。年报显示，公司营业额同比增长8%至462.6亿港元(单位下同)；毛利同比减少10%至77.1亿港元；毛利率为16.7%，同比下降3.3个百分点；股东应占溢利同比减少58.7%至5.41亿港元。

　　创维尽管净利润大幅下滑，但公司股价却在6月13日快速冲高，盘中最高上涨超过8个点。是什么在支撑创维的股价？

　　下半财年业绩由亏转盈

　　智通财经APP查阅创维财报发现，公司在2017/2018财年上半年，净利润出现1.89亿元的亏损，股东应占净利润亏损1.92亿元，当期产品毛利率同比下滑4.8个百分点至15.8%。

　　上半年公司盈利水平下滑的主要原因是，液晶电视面板、芯片及其它原材料价格上涨给公司产品毛利率带来沉重的压力。但在下半年，随着液晶面板价格回落，且公司推进产业及产品结构调整，通过增加科研投入，增强产品功能，加强新产品推广和加快中、高端产品的切换速度，令平均售价回升，产品毛利率明显好转。

　　创维年报显示，公司虽然销售成本增速较快，但销售及分销费用同比下降10.4%，一般及行政费用仅增长2.32%。这些因素，使得创维在下半年实现盈利7.77亿元，同时营收增速和产品毛利率都要好于上半年。

　　此外，根据创维在4月27日发布的盈利警告，公司预计年度盈利水平将有超过60%的降幅。但公司股东应占净利润降幅并没有达到6成，以至于市场并没有那么悲观。以上多重因素叠加，使得创维的股价在公布业绩后不跌反升。

　　电视机增值业务成一大亮点

　　从业务层面来看，创维在2017/2018财年实现业务多点开花，电视机产品、数字机顶盒、液晶模组以及白色家电等业务收入都取得不错的增长。其中，公司最核心的电视机业务实现销售额317.89亿元，同比增长7.26%。

　　电视机销量方面，公司期内共计销售电视机1580万台，同比下降2.8%。其中，国内内地市场电视机的销售量同比下滑15.8%，海外市场(包括香港、澳门)电视机的销售量增长14.6%。根据创维在财报中的指引，公司海外市场的营业额占比较去年同期增加5个百分点，由于海外市场的毛利率较低(9.4%)，其销售占比上升直接影响整体毛利率。

　　在智通财经APP看来，创维电视机销量虽然总体有小幅下滑，但由于4K电视机销量进一步提升，公司电视机产品平均售价有较大幅度的提升。按照创维财报公布的销售数据测算，2017/2018财年创维电视机(包括海外)的平均售价约为2009元/台，较上年同期的1820元/台增长9.4%。

　　未来随着海外急速推广自有品牌产品，再加上公司高端产品不断放量，公司海外市场的毛利率将会提升，从而带动整体毛利率向好。

　　不仅如此，近年来创维还加强和腾讯以及百度等互联网企业在“硬件+内容+服务”上的深度合作，强化电视机在智能家庭中的重要定位，以至于公司基于电视机取得的增值服务收入成倍增值。年报显示，创维在中国市场的智能电视机激活用户数已超过2800万，其影视、游戏、广告、教育及其它内容收入达到3.42亿元，同比增长106%。

　　白电销售额异军突起

　　在创维其他几个营收占比较大的子业务中，与电视机业务关联不大的白电业务呈现出强势增长的态势，因而也是最值得称道的子业务之一。

　　年报显示，创维白家电产品期内实现总收入22.68亿元，同比增长27.41%。白电在中国内地市场取得收入22.46亿元同比增长22.8%。

　　创维表示，白家电产品逐步升级，朝高端化、智能化发展，先后研发出高端对开门风冷冰箱及高端洗烘一体的大容量洗衣机，实现产品的跨越式发展。同时对传统代理销售渠道实行产品升级战略，加推新品，并积极开拓电商渠道及代工生产制造商定制渠道，引入了多个战略定制客户，令平均售价上涨以及洗衣机、冰箱和冷柜的销售量突破百万台，有效提升营业额。

　　年报还指出，为扩大公司冰洗业务的规模，报告期内公司旗下附属公司分别以约9000万元及约3700万元购入广州一幅面积为 3791 平方米的土地及南京一幅面积为 12.71万平方米的土地，分别用作兴建华南总部及冰箱及洗衣机厂房。