近期国内4G进程加速:中国移动启动14年TD-LTE无线主设备勘察设计招标,规模达到26.6万基站;联通LTE主设备招标结果出炉,电信也于2月14日正式推出4G业务。14年是4G建设大年,行业相关公司业绩弹性可观,且4G建设期给企业提供最佳转型窗口,推荐“主营业绩增长+转型提升估值+外延并购”的最佳配置思路。
　　移动年后启动招标显示建网紧迫性,14年底完成50万基站的可能性很大。移动建设TD-LTE对外是市场使命,对内是政治任务。从时间点上来看,去年6月进行LTE勘察设计招标,今年放在年后随即启动招标,显示其建网紧迫性。我们预计新一轮的基站主设备招标也会很快启动,为年底完成50万基站建设预留时间,14年底完成50万基站的可能性很大。
　　14年是4G建设大年,板块业绩弹性可观。从移动来看,按年底完成50万基站的建设目标,并考虑到去年4G的建设延迟,14年4G基站建设路在30-40万之间,处于历史高位水平。从电信和联通来看,电信2月14日4G正式商用,后续4G建设必将加速;联通也已完成了TD-LTE基站和5万FDD-LTE基站的招标,4G建设也已启动。因此今年板块的业绩弹性有保障,且年前业绩预告大量下修极不达预期也侧面反映上市公司做好业绩释放的信号。
　　通信设备板块估值需要消化,“业绩+转型+外延”是最佳配置思路。从估值角度来看,六成以上公司13年PE在50倍以上,导致14年将成板块估值消化的一年。虽4G主题投资落地,但行业不缺新的成长主题,4G建设期给企业提供最佳转型窗口,推荐“主营业绩增长+转型提升估值+外延并购”的最佳配置思路。4G产业链重点推荐梅泰诺(移动支付平台型公司稀缺标的,未来移动互联网并购意愿强烈)、天源迪科(13年业绩有保障,外延并购助力行业市场拓展,业绩增长+估值修复)、邦讯技术(网优行业即将迎来拐点、智能家居+手机游戏,布局移动互联“云+端”),同时推荐4G龙头中兴通讯(受益LTE,“行业拐点+公司拐点”双驱动,海外电子商务平台);并建议关注宜通世纪、大富科技、吴通通讯、杰赛科技等。
　　风险提示:4G进度低于预期、运营商过度向上游成本转移、市场风格转换。（招商证券）