证券时报网（）09月20日讯

深沪股市8月日均交易额环比增逾8%

9月19日，央行发布的8月金融市场运行数据显示，当月股市交易额出现回暖：沪市日均交易额2424亿元，环比增长12.12%；深市日均交易额2702亿元，环比增长8.23%。

交易量回暖带动沪深两市上涨。8月末，上证综指较上月末上涨87.78点，涨幅为2.68%；深证成指较上月末上涨311.6点，涨幅为2.97%。

8月股市成交回暖的趋势也在9月上旬得以延续，9月12日A股成交金额突破7500亿元，创今年以来日成交额新高。与此同时，在成交不断放大的背景下，融资融券的余额也在快速增长，到9月11日已经达到9737.17亿元的年内新高。而针对近期市场成交不断回暖，分析人士的观点分歧较大。广发证券研报认为，从股票市场流动性指标来看，8月份以来个人投资者、基金、杠杆资金、北上资金的确有加速入市的迹象，但更多是顺势而为，并且增量规模有限，难言已经形成向上趋势。在脱虚向实和金融监管的主基调下，短时间不宜轻言“增量市场”来临。

相比之下，看多的一方则认为，市场仍在稳步前行中。海通证券荀玉根团队认为，6月初以来的震荡市向上波段并未结束，市场仍在稳步前行中，随着四季度临近，应坚守业绩为王，把握业绩和博弈双主线。

货币市场方面，8月份货币市场成交共计64.9万亿元，同比下降12.3%，环比增长9.0%。同业拆借月加权平均利率为2.96%，较上月上行14个基点；质押式回购月加权平均利率为3.09%，较上月上行19个基点。

而在债市方面，央行报告显示，8月，债券市场共发行各类债券4.4万亿元，较上月多增5000亿元。尽管从一级市场看，当月新发债券环比有所回升，但债市二级市场的成交量却较7月出现回落。数据显示，8月银行间债券市场现券日均成交4259.4亿元，同比下降28.7%，环比下降2.4%。交易所债券市场现券日均成交214.6亿元，同比减少20.5%，环比增长0.6%。从银行间债券市场全部债券持有者结构看，8月末存款类金融机构、非存款类金融机构、非法人机构投资者与其他类投资者的持有债券占比分别为58.18%、4.86%和36.96%。

对于下一阶段债市的走势，招商证券固定收益分析师徐寒飞认为，国债期货近期的较强走势说明投资者预期在发生明显变化，而现券则受制于资金面惯性和市场弱势震荡太久导致的交易疲劳影响，出现一定的上涨滞后效应。下一季度，除短期因素的影响外，更重要的是银行资产端增速可能超预期回落，再叠加经济基本面，很有可能再次提升投资者对债市的乐观预期。

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证券时报网（）09月20日讯

北京航空展开幕 C919又获130架订单

第十七届北京国际航空展昨日在国家会议中心开幕。本届航空展以“创新引领、融合共赢”为主题，邀请来自14个国家和地区的近300家展商参展，展示面积20000平方米，包括俄罗斯、意大利、乌克兰、捷克、澳大利亚、荷兰、加拿大等8个国家展团。开幕当天，中国商飞公司即在航展上新获130架订单，至此，C919大型客机客户总数达到27家，累计订单达730架。

落实退市主体责任 维护制度严肃性

2017年5月16日，深交所对深圳新都酒店股份有限公司股票作出终止上市的决定。深交所关注到，近日新都酒店向深圳市中级人民法院提起行政诉讼，要求判令撤销深交所作出的终止上市决定。

深交所指出，作出新都酒店股票终止上市的决定，具有充分的法律依据和事实依据。因违规为关联方提供担保等事项，新都酒店2013年、2014年连续两年财务报告被年审会计师出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2015年5月21日起暂停上市。公司在披露2015年年报后向深交所提交股票恢复上市申请。深交所严格按照《股票上市规则》的规定，依法依规开展审核工作。2017年5月15日，深交所上市委员会对新都酒店股票恢复上市申请进行审议，认为公司不符合深交所《股票上市规则》第14.2.1条第（一）项规定的股票恢复上市条件，公司恢复上市申请材料不满足深交所《股票上市规则》第14.2.15条的规定。公司股票恢复上市申请事项未获上市委员会审核同意。根据深交所《股票上市规则》第14.2.17条、第14.4.1条第（二十七）项和第14.4.2条的规定，深交所作出公司股票终止上市的决定。

深交所还表示，将在中国证监会领导下，认真贯彻依法全面从严监管，坚决落实退市主体责任，严格审核恢复上市、重新上市申请，从严监管规避退市行为，对于达到退市条件的公司，做到“出现一家，退市一家”，净化市场环境，维护市场秩序，全力维护退市制度的严肃性。

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证券时报网（）09月20日讯

新股发行常态化 发审否决率持续攀升

自去年年底以来，虽然制度层面的新股发行改革安排并未出现新变化，但在IPO的实质审核层面，待审核的“去库存”征兆已非常明显，截至9月14日，证监会受理首发企业583家，其中，已过会47家，未过会536家。未过会企业中正常待审企业497家，中止审查企业39家。

在拟上市企业陆续补充完毕预披露材料之后，新股发行审核回归常态化，9月份开始，单周新股审核家数约为13~15家，并且，审核否决率持续攀升，仅9月13日一天就有4家IPO被否。

可见，监管对财务瑕疵保持高度关注，与此同时，被否企业尽管存在各样问题，但它们具有共同特征，即扣非净利润低于3000万，围绕“扣非净利润3000万是否为发审的隐形门槛”这一问题，再度成为业内人士关注的焦点。

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央行营管部支持北京房贷利率调整

近日，北京地区多家银行相继上调首套房贷款利率，调整后首套房贷利率较基准利率上浮5%~10%成为主流。对此，央行营业管理部昨日表示，房贷利率调整是银行在北京市严格实施房地产市场调控、市场利率整体上扬的背景下，根据市场资金水平变化、自身资产负债管理需要所采取的自主行为，符合政策要求和导向，对此央行营管部积极支持。

央行营管部进一步表示，2017年3月以来，北京市出台了一系列房地产市场调控政策措施并取得了初步成效，银行作为房地产信贷政策的执行主体，主动配合房地产市场调控工作，通过提高个人住房贷款利率抑制需求过度增长，有利于进一步巩固北京市房地产调控所取得的成效。

从本次房贷利率调整时间和调整幅度看，是各家银行根据资金成本变化、同业竞争情况、自身市场规模、经营策略和资产负债管理需要进行的自主调整，部分银行通过提高房贷利率压缩个人住房贷款业务规模，加大对实体经济信贷支持力度。

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信托登记系统正式启动产品公示 两只集合信托尝鲜

集合信托公示时代正式开启。日前，粤财信托·粤科4号集合信托挂上中国信托登记公司（下称“中国信登”）官网进行公示。这是首单在中国信登官网公示的集合信托，正式宣告中国信登实现了信托公示功能，也正式搭建起了基本的信托信息查询功能。

紧接着，粤财信托·结构化纯债映雪2号集合信托也在中国信登挂网公示。

据了解，信托登记系统9月1日上线以来，各信托公司通过信托登记系统累计报送各类信托登记已经超过1500笔，形式审查一次性通过率约为60%。

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合规指引渐行渐近 多家券商张榜纳贤招人忙

10月1日之前，券商应合规管理办法、指引等新规要求，正启动大规模招聘。据了解，目前安信、国信、广发、方正、第一创业等券商都已先后开始招聘合规风控人才，少则十几人、多则上百人，其中，券商大中型营业部、投行、研究所等需配置的合规专员人数最多。

安信证券副总裁、合规总监辛治运接受证券时报记者专访时表示：“合规风控相当于券商自身的免疫系统，此次重新完善合规风控就像是补旧账，招聘、调岗看似增加营运成本，实际上也摒除了只重短期利益的做法，建立长期稳健的业务发展模式。”

升达林业实控人去意已决 保和堂曲线接盘

近年来，以家居起家的升达林业（002259）经营业绩并不理想，在转型清洁能源后仍不见起色。面对现实困境，升达林业于2016年底开始断臂求生，将旗下家居、债务等整体打包出售给控股股东。

2017年5月，升达林业实际控制人萌生去意，正式对外发布控股权可能出现变更的提示。历时近4个月之后，升达林业未来的潜在“新东家”终于浮出水面——保和堂欲以9亿元增资控股股东的形式，来实现对该上市公司的控股。

为更清楚地了解此次控股权变更对上市公司的影响，证券时报·e公司记者致电升达林业，相关工作人员表示，这仅是控股股东层面的股权交易，并未对上市公司做出安排。记者还注意到，保和堂于今年2月才成立，还将承接升达林业控股股东22亿元债务借款，其关联方是以传统中药为主的制药企业。

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中国车企加速“出海” 借并购跻身全球产业链

正在举行的法兰克福车展上，备受关注的FCA旗下JEEP品牌并未出席，而与其传出并购“绯闻”的中企长城汽车WEY品牌则携多款新能源车高调亮相。

从“示好”FCA到竞技海外车展，长城汽车参与全球化竞争的决心不言而喻。同时亮相车展的另一自主品牌奇瑞也于展会期间透露，正在筹建欧洲研发中心，加快推进“全球战略”。

近年来，中国车企海外布局方兴未艾。其中，汽车零部件企业多通过海外收购，跻身全球高端品牌供应链。整车企业则加速海外建厂及设置研发中心，尤其是布局“一带一路”沿线地区。

核心条款存分歧润达医疗终止收购瑞莱生物

在体外诊断领域资本运作频繁的润达医疗（603108）宣布终止收购瑞莱生物100%股权。润达医疗9月19日晚间公告，因交易双方就本次重组的支付方式等核心条款无法达成一致，拟终止本次重大资产重组相关事项，但将以其他形式对标的公司进行投资，相关事项各方仍在积极磋商中。公司股票于9月19日紧急停牌，并自9月20日起连续停牌。

润达医疗今年5月8日晚间发布非公开发行收购资产预案，公司拟以发行股份及支付现金对价的方式作价11.79亿元收购瑞莱生物100%股权，以加强公司在POCT类产品（即时诊断）的推广和渠道建设。公司同时还将向10名特定投资者询价发行股份募集不超过2.75亿元的配套资金用于支付收购瑞莱生物现金对价部分和交易中介费用。

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证券时报网（）09月20日讯

国家队救市以来持仓解密：10只个股持股比例超15%

随着2017年半年报的披露，国家队的持仓浮出水面。那么，国家队自2015年7月救市以来持股情况发生了怎样的变化？本文从国家队的持仓数据变化入手，对国家队持股的总体特征和偏好进行研究，并对国家队中的主力机构证金和汇金的调仓情况进行剖析，为投资者提供参考。

本文所指的国家队主要包含中国证券金融股份有限公司（简称证金）、中央汇金投资有限责任公司（简称汇金投资）、中央汇金资产管理有限责任公司（简称汇金资管）、10只中证金融资产管理计划、5只救市基金、外管局旗下投资平台。

在统计口径中，本文剔除了2015年6月底之前证金与汇金投资所持有的部分金融和采掘化工的个股股份，然后通过Wind数据进行统计。

通过对国家队2017年二季度末持股情况的梳理，得到以下结论：

（1）从持股数量的行业分布来看，如图3所示，国家队持股主要集中于医药生物、化工、机械设备等行业，持股数量分别为102只、95只和93只，这与A股的行业分布结构有一定的关系。相较于2017年一季度末，采掘、纺织服装、钢铁、休闲服务、银行、综合六个行业持股个数维持不变，有色金属行业持股个数减少了3只，其他行业持股个数均有所增加，其中，公共事业持股个数增加最多，为9只。

（2）从持股市值的行业结构来看，国家队的仓位集中于金融行业，占比达到38.16%，其中，银行和非银金融分别占比21.86%和16.30%，如图4所示。国家队把银行作为其第一大重仓行业，主要与银行股的低估值和高股息率有关。此外，医药生物、建筑装饰、交通运输、公用事业等行业的仓位也相对较高。相较于2017年一季度末，国家队二季度末在非银金融、建筑装饰、房地产、家用电器等行业的仓位有所提升，分别上升1.60%、0.74%、0.59%、0.57%；而在银行、采掘、国防军工、电气设备等行业的仓位有所降低，分别下降2.85%、0.42%、0.39%、0.35%。

（3）从持股市值占各行业的流通市值来看，非银金融、银行、建筑装饰、通信、交通运输、家用电器、公用事业行业持股市值占行业流通市值比重均在3%以上，分别为7.07%、4.89%、4.04%、3.59%、3.47%、3.26%、3.14%，其余行业均在3%以下。此外，相较于2017年一季度末，所有行业的国家队所持市值占比均有提升，反映出国家队持股对行业的影响有所上升。

统计发现，无论是从国家队资金的持股分布还是其持股占行业流通总市值的比例，银行、非银金融都是比例较高的行业，可以看出国家队对金融行业的重视，这与国家队希望稳定股市的目标一致。

10只股票持股比例超15%

（1）从国家队持股数量占该股流通股数量的比例来看，2017年二季度末，国家队对10只股票的持股比例超过15%（如表3所示）。

（2）从市值来看，如图5所示，国家队持股公司的市值分布主要集中在 “0-100亿元”、“100亿-200亿元”，持股家数分别为556家、278家，占比分别为45.87%、22.94%。此外，市值在1000亿元以上的公司有64家，占比5.28%。

（3）从估值水平来看，如图6所示，国家队青睐低市盈率的上市公司（市盈率低于30倍）。国家队所持股票中，市盈率在0-20倍、20倍-30倍之间的上市公司家数最多，分别为189家和220家，占比分别为15.59%、18.15%，合计占比33.74%。此外，从股息率来看，国家队所持1212只股票中，有998家上市公司2016年进行了现金分红，相对于2017年二季度末的收盘价，股息率大于2%的公司有169家，介于1.5%-2%、1%-1.5%、0.5%-1%、0-0.5%之间的公司家数分别为 110家、150家、235家、334家，平均股息率为1.23%。因此，从国家队持股的市盈率和股息率分布可以看出，其投资风格总体上是相对稳健的。

（4）从上市公司2017年半年报业绩来看，68%的持股上市公司净利润同比增长率为正，27.81%的个股都出现了50%以上的净利润增速。这也说明了国家队总体上投资风格稳健，起到市场稳定器的作用。

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