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　　中国医药:定增获通过 扩张有望加速

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：方伟 日期：2016-06-29

　　定增获通过,扩张有望加速。本次定增方案通过证监会发审委审核通过,可募集资金约7亿,可以提升公司现金储备,为公司后续发展提供资金支持。目前公司处于快速发展阶段,商业、工业扩张资金需求较多,预计随着定增获批,募资完成之后,扩张有望加速。

　　利润增速有望维持20%以上。流通行业的整治有望使行业龙头之一的中国医药持续受益,结合公司的“点强网通”战略,预计商业版图有望实现快速扩张。同时,通过对天方、三洋等工业企业的整合,公司的盈利能力得到了快速提升,工商贸协同发展的优势正逐渐显露,预计未来几年公司的利润增速有望维持20%以上。

　　资产注入值得期待。本次定增完成之后,资产注入事项将成为公司发展的头等大事,作为央企通用集团旗下的唯一医药平台,后续上海新兴、长城制药、江药集团等资产的注入有望加速推进,建议持续关注相关事项进度。

　　盈利预测及评级。我们预计16-18年,EPS分别为0.81、0.98、1.16,对应6月27日收盘价16.13,PE为19.8、16.4、13.9倍。鉴于公司战略清晰、增长稳定,资产注入及国企改革预期较强,维持“推荐”评级。