【巨丰投顾：在线教育维持高速成长 未来机会可期】经过多年的发展，我国的教育培训行业也已逐步成熟。据统计，截至2018年我国教育培训整个行业的市场规模已维持在2.17万亿元左右，自2010年以来，保持着13.6%左右的复合增速成长。（巨丰财经）

　　教育是国之大计！

　　经过多年的发展，我国的教育培训行业也已逐步成熟。据统计，截至2018年我国教育培训整个行业的市场规模已维持在2.17万亿元左右，自2010年以来，保持着13.6%左右的复合增速成长。

　　行业之所以产生了一个万亿级的市场空间，主要在于我国在教育方面的投入长期保持着稳定增长。数据显示，2018年全国教育经费总投入为46135亿元，同比增8.39%。其中，国家财政性教育经费为36990亿元，比上年增长8.13%。可见国家对教育行业的重视很高。

　　虽然2018年以来，行业相关规范政策出台，致使行业市场进入洗牌、震荡期。但市场经过规清洗后，具备优势的优质企业也将迎来更多发展机遇。

　　在教育细分领域中，职业教育目前受政策支持明显，未来有望享受政策红利，这个前期已经介绍过。

　　本次则是从成长性考虑，且由于受到互联网、5G技术的成熟和未来应用刺激，在线教育可算是教育行业中成长性具备一定优势的细分领域，个人认为具备投资亮点，值得留意。

　　发展受益于互联网的普及，在线教育主要爆发期是在2011年以后。数据显示，目前我国在线教育用户的规模在2018年已达到1.35亿人，同比增速高达23.3%。据预测，其未来3到5年内仍会将保持14%~21%的高速成长。

　　市场规模方面，目前2018年线教育整体规模为2517.6亿元，同比增速25.7%，未来3-5年预计增速会保持在16-24%之间，增速会降低但增长势头保持稳健。用户对在线教育的接受度不断提升、在线付费意识逐渐养成以及线上学习体验和效果的提升是在线教育市场规模持续增长的主要原因。

　　不过与行业高速增长相对应的是，我国在线教育的渗透率却低得可怜。据前瞻产业研究院今年1月中旬搜集的数据显示，中国在线教育的渗透率仍处于较低水平。在我国范围内对比看，目前各个民生服务的网络渗透率均高于在线教育。其中，网络视频的渗透率最高达72%；其次是电商和在线支付，其渗透率均为60%，而在线教育的渗透率仅为10%。

　　一直以来，我国在线教育主要分为成人类的高等学历教育、职业培训、中小学教育和其它类。目前市场的主体是成人类教育，这是因为成年人一般自控力较强，学习目标比较明确。不过从长期看，考虑到我国居民对自己的下一代的成长期望都很高，所以在教育方面从幼儿时期开始就很重视。家长们即使自己没有继续学习、提升自己的意愿，也不会希望自己的孩子如此，更不愿意孩子输在起跑线上太多，所以家庭上在教育方面的支出会有更高的投入。

　　在新一代80、90后父母中，他们的教育意识升级明显，消费能力也有所提高、此外新一代00后、10后孩子对互联网的熟悉具备先天优势，叠加国家二胎政策催生的新生人口红利，K12(学前教育至高中教育，现在普遍被用来代指基础教育)在线教育的接受度和市场规模也呈现出快速增长，预计2020年K12的市场规模也有望突破万亿，同时其在行业中的占比有望提升到28%左右，而高等教育及职业培训的占比下降到68%的水平。

　　综合以上几点看，无论针对未成年群体的线上K12课外辅导、还是针对成年人自己的线上职业资格考试辅导，或者是公办教育远程教学、高校视频公开课等，在线教育行业在互联网渗透率上都将有较大提升空间。趋势上看，教育线上化趋势确定，相应的投资机会在长期看也相对明确。

　　A股上市公司中，涉及在线教育个股据choice数据统计共有60家。以今年新发布的半年报业绩成长性为基础(选取扣非净利增速20%以上)，并剔除掉PE、ROE、营业净利率负值，符合条件的个股主要有：(仅供参考)

　　佳发教育(300559)

　　公司上半年业绩实现大幅增长。报告期内，教育考试信息化行业市场需求增加，公司智慧招考系列产品收入快速增加，智慧教育业务的收入大幅增加。

　　在教育信息化政策催化的红利背景下，公司以智慧招考优势业务的产品作为抓手，通过功能场景延伸应用+渠道资源积累，切入智慧教育业务具有明显优势。

　　凤凰传媒(601928)

　　2019年上半年，凤凰学易营业收入7314.4万元，同比增长了26.69%；实现净利润147.83万元，增长额为485.23万。合作学校新签约协议数7474份，同比增长了49.90%。学科网流量大幅上升，ALEXA国内排名最高达到457名。学科网积极推广企业端多用户体系，学校购买产品后由开通单一共享账号升级为每个用户一个账号，目前已推广1.75万所使用学校，转化154.98万教师用户账号，为扩展业务范围、延伸个性化服务奠定了良好基础；精准教学通召代理商大会，获得很好反响，目前收取代理保证金26所学校，任务保证金551.8万；资源价值进一步体现。

　　三爱富(600636)

　　公司是国新控股旗下唯一的文化上市平台，在教育信息化采购层级上移以及区域规模化采购发展的背景下，公司背靠央企平台有望获得更多的订单突破，并伴随“一带一路”战略走向海外；同时依托股东资源，有望持续围绕智慧教育领域进行产业整合，打造国内领先的文化教育服务平台。

　　风险提示：市场竞争加剧，行业发展不及预期。