东风汽车在2016上半年的归属于股东净利润为人民币6,759百万元，同比下降1.8％，低于市场预期。差于预期的业绩是由于毛利润同比下降7.7%, 主要是因东风标致雪铁龙公司销售部门收入下降。虽然应占合资企业和联营公司利润分别增长6.5％和110.7％，但不足以抵消因法国系列需求持续低迷的影响。

　　日系继续为东风汽车的主力。该业务的稳健增长主要来自SUV车型的支持，包括东风日产(逍客)和东风本田(XR-V和CR-V)。然而，法国合资伙伴仍然在整固的阶段，预期销量增长只在2017年开始引入更多的本地化车型之后才能体现。我们预计净利润在2016年到2018年分别同比增长4.8%B7.1%和10.8%。

　　投资评级为“收集”和9.49港元的目标价。我们认为东风汽车股票的吸引力来自G1)日本合资公司的表现强劲，主要因受欢迎的SUV支持及 2)较低的估值。目前的估值是同业中最低A}B也比它的历史平均值低。我们认为东风汽车被低估，目标价设定为9.49港元，相当于5.8倍的2016年市盈率、5.4倍的2017年市盈率、0.7倍的2016年市净率和0.6倍的2017年市净率。