记者调查： 假结构性存款依然存在

　　陈洪杰

　　东方金诚首席金融分析师徐承远对第一财经记者表示，真结构性存款采取“存款+衍生品”的形式，具有保本和浮动收益的双重特征，与理财客户追求稳定收益的需求匹配，相比大额存单亦存在起购金额低、利率上浮不受限等优势，是有吸引力的理财替代品。

　　中小银行结构性存款占比从2016年1月的60.98%增长到2019年7月的66.07%。

　　对结构性存款的监管趋严。

　　9月，北京银保监局发布《关于规范开展结构性存款业务的通知》（下称《通知》），要求辖区内银行：把好产品设计关口，杜绝“假结构”问题；强化衍生交易风险管理，控制业务总量增速；规范宣传销售行为，普及理性投资观念等。并将自查结果、整改方案及时间表在今年10月10日之前上报。

　　叫停假结构性存款的不仅是北京地区。一家华东地区农商行行长告诉第一财经记者，他所在的区域停止假结构性存款有一段时间了。这会对银行揽存提出新要求，对中小银行带来了不少压力，也会造成存款理财化趋势。

　　一家国有大行理财经理告诉第一财经记者，下个月开始，为了符合监管要求，将全面推出真结构性存款。

　　假结构性存款依然存在

　　所谓结构性存款，是指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。

　　具体来看，结构性存款资金投向有两个部分：存款、衍生品工具（挂钩的标的包括了利率、汇率、指数、信用等等），由于衍生品工具投资风险高于存款，收益存在不确定性，投资者在承担一定风险的前提下可以获得比存款利率更高的投资收益。

　　日前，第一财经记者走访北京市多家银行发现，大多数银行，尤其是股份制银行和中小银行依然发行假结构性存款，收益波动区间或将挂钩的衍生产品行权条件设置为几乎不可能触发事件，结构性存款名义上的浮动收益变为事实上的固定收益，“保本保收益，不用担心风险”成为各家银行理财经理在推荐假结构性存款时通用的话术。

　　例如，一家城商行主打的结构性理财产品是与外汇挂钩的，年化收益是在3.5%~4.3%浮动，标的是到期日前一天欧洲央行官网上的欧元对美元的汇率。“如果欧元对美元的汇率比率大于0.87，投资者在到期日拿到的利率是年化4.3%，如果欧元对美元的数值小于0.85，投资者拿到的利率是3.5%，众所周知，欧元没比美元便宜过。”上述银行相关人士表示。

　　另外，假结构性存款中未实际嵌入金融衍生产品或所嵌入金融衍生产品无真实的交易对手和交易行为，是变相的高息揽储。

　　北京银保监局发布的《通知》要求，把好产品设计关口，杜绝“假结构”问题，及时停售存在设计不合规或“假结构”问题的产品，确保结构性存款真实嵌入金融衍生产品且衍生产品部分有真实的交易对手和交易行为，并使存款人获得的收益与所承担的风险相匹配。

　　此外，北京银保监局还称，强化衍生交易风险管理，控制业务总量增速。各行应确保所开展的衍生产品交易性质与本行衍生交易资格相匹配，审慎涉足自身不具备定价能力的衍生产品交易。

　　东方金诚首席金融分析师徐承远称，部分结构性存款存在产品设计不合规、风险计量不准确、风控能力与业务发展不匹配、宣传销售不规范等问题，导致存款人获得的收益与所承担的风险可能存在不匹配。可能风险主要有：假结构性存款成为银行突破利率机制、变相高息揽储的手段，违背了去刚兑的宗旨；个别银行对于结构性存款所嵌入衍生品的风险控制能力不足，导致资本充足率、杠杆率等指标计算结果出现偏差，形成合规风险、市场风险和流动性风险隐患。

　　中小银行资产负债表或将承压

　　“结构性存款是商业银行缓解揽储压力的重要措施。商业银行同业负债持续收缩，而利率市场化导致存款分流压力，与之形成反差的是贷款持续高增长，导致银行揽储压力增加。此前，结构性存款利率定价不受监管限制，收益率市场化程度较高，相比传统存款更具竞争优势，因此成为银行力推的存款营销产品。”徐承远对第一财经记者表示。

　　徐承远称，另一方面，银行理财转型过程中，结构性存款成为低风险理财产品的有效替代品。真结构性存款采取“存款+衍生品”的形式，具有保本和浮动收益的双重特征，与理财客户追求稳定收益的需求匹配，相比大额存单亦存在起购金额低、利率上浮不受限等优势，是有吸引力的理财替代品。

　　中小银行结构性存款占比较高，对结构性存款的贡献大于大型银行。Wind数据显示，中小型银行结构性存款规模从2016年1月的33253.89亿元增长到2019年7月的68943.92亿元，增长约107.33%。中小银行结构性存款占比从2016年1月的60.98%增长到2019年7月的66.07%。

　　“监管要求从假结构性存款转向真结构性存款，也要求银行具有在衍生品交易和宏观经济研究等方面的人才储备，对银行人才提出了更高要求，实力较弱的中小银行面临更大的人才引进压力。”债券研究首席明明称。

　　明明称，在一般性存款受到影响的前提下，部分中小银行将会增加其他类型负债，如通过发行同业存单来吸收资金，但受到同业刚兑预期打破影响，下半年以来信用分化趋势难以逆转，流动性分层现象出现，中小银行同业存单发行也受到影响。同时，受“资管新规”系列文件实施的影响，中小银行广义资产负债表或将承压收缩。

　　不过，也不是所有的中小银行都感到压力。另外一家中小银行副行长告诉第一财经记者，当初不少银行做结构性存款时，抵住了压力，没有开展这方面的业务。“我们是家小银行，知道自己的薄弱环节，也知道自己的地域优势，不做业务体量与风控能力不匹配的事。”

　　“去伪存真是好事，对小法人银行也是利好的，因为小银行都不具备衍生品交易资格，也没有能力参与到结构性存款真正的竞争中。”另外一位业内人士表示。