文/新浪财经意见领袖专栏作家 韩玮

　　回顾2019年，A股涨幅在全世界主要市场中名列前茅，主要指数仅次于俄罗斯排在全球第二位。正中2019年1月14日我在本栏发表的《2019年A股走势将出乎意料》一文当中的预言，A股上涨果然出乎市场意料。2019年上半年A股走出了历时最短、涨幅最大的牛市启动行情，打破了新世纪以来牛市启动行情的多项纪录。2019年12月27日，在CCTV-2《正点财经》嘉宾访谈节目中，我再次预言：2020年A股极大概率延续牛市，并且会再次走出全世界名列前茅的涨幅。

　　首先，基本面支持2020年A股延续牛市。作为全球第二大经济体，GDP增速能够达到4%其实已经非常优秀了。虽然2020年我国经济依然面临不少挑战，但是在全国人民自信心、凝聚力、创造力不断提升的大环境之中，相信中国经济依然会保持平稳增长。回顾改革开放以来的历史就会发现，我国经济每年都会面临各种挑战，其实过去的时光就是一部不断战胜困难、取得发展的历史。2020年我国经济结构会进一步优化、技术创新会进一步加速，与此同时各项主要经济调控政策依然有较大幅度的运用空间。A股的估值水平，不论从历史的纵向观察、还是从全世界横向观察，都处于宝贵的价值洼地区域，这是A股能够走牛的坚实基础。

　　其次，资金面支持2020年延续牛市。在年初降准政策之后，监管机构发布了《推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，提出多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。北上资金流入继去年底持续净流入创纪录后，新年初依然保持大幅净流入。一方面验证了A股市场具有明显投资价值的客观事实，另一方面预示着2020年外资流入将会更加迅猛。虽然2020年限售股解禁会有所增加，但解禁并不意味着全部减持。过去的历史证明即使限售股解禁增加，A股依然会走出牛市。

　　最后，情绪面支持2020年延续牛市。一方面，全球贸易不确定性开始下降，投资者已经逐步适应了全球贸易动荡的局面，投资者的恐慌情绪在逐步消退。另一方面，A股赚钱效应逐步显现，投资者的信心会不断强化。

　　显而易见，A股开始进入史上第五次重大投资机会的第二阶段。2020年，以外资为代表的长线机构投资者不断增加、以科创板为代表上市公司结构不断变化、以新证券法为代表的监管环境更加严格，A股的疯牛特征将逐步淡出历史舞台，慢牛和长牛将会逐渐成为A股市场的主要特征。

　　(本文作者介绍：著名对冲基金经理，清华MBA导师、清华MBA校友会金融协会副会长，CCTV2嘉宾，恒丰泰石董事总经理。具有20多年期货、证券、公募及私募基金投资负责人的专业经历。)