ST股大面积跌停是好事

　　周科竞

　　近期，ST股票出现大面积跌停，这反映出投资者对于ST股票投资风险的重视，同时也是A股市场越来越成熟的表现，展望未来，A股的ST股将会向港股的仙股靠拢。当然，ST股票很难达到仙股0.1元/股的水平，因为低于1元就会触碰到面值退市。

　　上市公司被ST处理，最直接的原因就是存在连续两年亏损或者资不抵债以及其他影响到持续经营的情形。总之，上市公司被ST处理，肯定是按照正常逻辑分析公司已经很难给投资者带来持续的投资回报，投资者持有ST股票的风险已经很大，所以管理层才会给出这样的警示，通俗地讲，ST股就是垃圾股的代名词。

　　历史上ST股票曾出现过多次炒作行情，但是这都不是对现有ST公司价值的认同，而是投资者寄希望于新的重组方进场对原有的ST股票进行资产重组，以便获得股价的上涨，从而让投资者从中盈利。也就是说，ST股本身并不具备投资价值，它们的价值高低取决于重组预期以及概率的高低。

　　但是，随着A股市场越发成熟，借壳ST股上市开始变得少见，其中根本的差异在于新股IPO的难易程度。过去的A股，新股上市需要排很长时间的队，平均排队时间在2-3年之间，如此长时间的等待让部分公司望而却步，从而退而求其次选择了借壳上市，有需求自然有市场，壳资源的价格也就反映出了这种借壳的供求关系，而壳资源的价格，正是ST股票的股价。

　　不同的是，现在A股市场越来越接近注册制，壳资源的价值量不断下降，ST股票也就越来越不值钱，当一家公司公布年报并被ST处理之后，它的股价就要经历一个从正常股票箱体向ST股票箱体转变的过程，一般来说，现在的ST股票的股价一般在0.8-3元之间，而正常股票的股价一般在2元之上，所以如果有哪家公司被ST处理时股价高于3元，那么它股价向下回归的概率就会很大。

　　本栏认为，ST股票的真实价值远比投资者理解的更低，所以投资者的最佳投资策略就是远离ST股票，虽然极个别的ST股票可能会因为资产重组而股价大幅上涨，但是这是绝对的小概率事件，在大量的ST股票之中，能够乌鸦变凤凰的公司凤毛麟角。

　　投资者除了要回避ST股票外，还要回避准ST股票，即那些2019年度出现业绩亏损，主营业务出现了一定的问题，这样的公司投资者也要小心，如果它的股价持续走低，而且一季报、二季报、三季报的业绩也都没有扭亏的迹象，投资者就应该要小心它们的年报业绩也会不理想，尤其是股价下跌至每股净资产之下很多的公司，投资者要小心它们可能会在第二年大幅计提所有可以计提的资产减值，以便把亏损全部做在第二年，给第三年的扭亏创造良好的条件。那么第二年年报公布时候的公司，大概率就会让投资者踩雷，这个风险也不可小视。