2016.6.27-2016.7.3

　　【行业动态】今年以来近九成股票基金亏损，管理期货平均收益7.89%；证监会：允许符合条件的外资机构境内开展私募业务

　　【机构动态】辛宇拟转战海外，主打神州牧基金品牌

　　【机构观点】重阳投资：长债仍可继续持有观察；博道投资：恐慌情绪消退，A股迎难得修复期；翼虎投资：短期出现大涨大跌的概率不大，维持区间震荡判断；拾贝投资：未来结构的分化会非常大；泓信投资：维持A股区间震荡的判断

　　【机构调研】星石投资调研热情高涨，8家上市公司受调研

　　【私募业绩】债券策略正收益占比超8成

　　一、“年中考”：上半年近九成股票基金亏损，管理期货平均收益7.89%

　　2016年上半年行情正式翻篇，同期沪深300指数下跌15.47%，创业板指数下跌17.92%。格上理财就2016年上半年私募整体业绩表现做了统计，数据显示，自2016年以来，私募行业平均收益-7.44%，其中，仅债券策略、相对价值及管理期货策略实现正收益，分别是2.45%、0.49%、7.89%(仅统计净值披露日期晚于2016.6.20的私募基金)。值得关注的是，得益于上半年4月份期货行情，管理期货上半年业绩表现相对可观。

　　上半年各策略基金表现

　　策略类型 平均收益 前1/4收益↓

　　管理期货 7.89% 31.72%

　　债券策略 2.45% 5.91%

　　相对价值 0.49% 6.24%

　　复合策略 0.40% 11.49%

　　宏观对冲 -0.23% 10.08%

　　事件驱动 -4.17% 10.60%

　　组合基金 -5.35% 4.73%

　　股票策略 -9.72% 3.80%

　　注：仅统计净值披露日期晚于2016.6.20的私募基金

　　来源：格上理财研究中心

　　股票策略、宏观对冲及组合基金等策略，2016年上半年均以负收益收官，其中，股票策略平均跌幅9.72%.。格上理财统计发现，仅有14.98%股票策略基金实现正收益，平均收益7.49%， 9.52%的股票策略基金收益位于-25%以下。

　　

　　二、阳光私募行业动态：证监会允许符合条件的外资机构境内开展私募业务

　　为吸引更多优秀的境外基金管理机构进入中国市场，丰富资本市场机构投资者类型，营造良性行业竞争环境。近期，证监会表示，欢迎符合条件的外商独资和合资企业申请登记成为私募证券基金管理机构，并开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务，中国证券投资基金业协会负责开展对外资私募机构的登记工作。

　　三、阳光私募机构动态：辛宇拟转战海外

　　据格上理财了解，私募大佬辛宇将向海外市场进军，而自己曾一手创立的泽泉投资，在未来一段时间里将逐步整合到神州牧基金品牌。对于进军海外的进展情况，辛宇表示，目前已有腹案，团队正在研究相关的法律法规，将以最快的时间启动。

　　四、阳光私募机构最新市场观点

　　1)重阳投资：中美长债利差处于相对高位，长债仍可继续持有观察

　　制造业与建筑业景气的分化，表明房地产和基建投资需求仍然是当前经济的主要驱动因素，其他行业需求仍在下行。

　　人民币汇率显著呈现出易跌难涨特征，这在近两周尤为明显。总的来看，国内利率水平稳定甚至下行情况下的汇率贬值，对国内资产价格有正面影响。

　　目前中美长债利差处于相对高位，且人民币远期汇率隐含的套保成本处于相对低位，长债仍可继续持有观察。

　　2)博道投资：恐慌情绪消退，A股迎难得修复期

　　6月出现了多件低于投资者预期的事件，市场表现却较为平稳，表明在绝对收益者低仓位的背景下，投资者恐慌性情绪逐渐消退。

　　从风格上来讲，黄金食品饮料及军工半导体等板块涨幅居前，呈现了避险资产与风险资产同时涨这一不常出现的局面，这无疑给三季度行情打下良好的基础。

　　依然维持此前的观点，认为股市经过12个月的巨幅调整后，风险已经大幅释放，未来指数虽然未必有好的表现，但是在控仓位的前提下，可挖掘结构性机会。

　　3)翼虎投资：短期出现大涨大跌的概率都不大，维持区间震荡的判断

　　短期看，大家都在博一波行情，但是市场上冲无力，下跌缩量，前景不甚明朗。

　　短期出现大涨大跌的概率都不大，维持区间震荡的判断。

　　操作上，本周继续对持仓进行了部分优化，方向上依旧是一些中线的品种，净值保持小幅上涨。

　　4)拾贝投资：未来结构的分化会非常大

　　目前的货币环境没有特别大的变化，地产景气的回落方式对于投资的影响可能不是急剧性的。

　　整体而言，对于经济的短期看法，可能比市场共识相对要乐观些。

　　中期来看，市场仍需要时间来化解一些问题，还是会处于比较长的调整过程。

　　未来结构的分化会非常大。对于整体市场来说，有些股票看起来跟历史相比便宜，这是需要很长时间来调整的。

　　5)泓信投资：维持A股区间震荡的判断

　　6月制造业PMI数据下降至50%，30大中城市商品房成交面积增速继续大幅回落，表明经济增速回落的趋势在持续，政府加大财政刺激的概率在上升。

　　未来一段时间国内市场面临的外部环境将保持相对稳定，维持A股区间震荡的判断。行业配置方面，仍将重点关注业绩稳健及有改善预期的标的。

　　英国退欧引发市场对于全球央行未来宽松的预期，各类金融资产大幅上涨，债券收益率快速下降。

　　信用债涨幅滞后于利率债，信用息差有所扩大。

　　2016年将是信用债大分化的一年，对信用风险的甄别将成为重中之重。

　　五、阳光私募机构调研动向：星石投资调研热情高涨，单周调研8家上市公司

　　格上理财数据显示，2016年6月27日至7月3日沪深两市共有70只个股获得私募机构调研，其中，创业板和中小板共有60只，占比86.96%，较上周稍有下降。调研个股中，机械设备行业最受欢迎，共有11家上市公司受私募机构调研，电子、通信行业其次，分别被调研7、7家。

　　

　　格上理财数据显示，星石投资本次调研热情高涨，单周调研8家上市公司，共涉及建筑装饰、建筑材料、电气设备、轻工制造、机械设备、家用电器、传媒等7大行业。

　　此外，家用电器行业上市公司“美的集团”本次被调研最多，包括高毅资产、星石投资投资、兴聚投资、菁英时代投资等9家私募机构。据格上理财了解，美的是中国家电品产业链最完整并在全球具有影响力的家电龙头企业之一，拥有完整的空调、冰箱、洗衣机产业链以及完整的小家电产品群。

　　私募大佬周调研个股(部分)

　　(2016.6.27-7.3)

　　私募机构 调研个股

　　星石投资 东易日盛、永高股份、合兴包装、伟星新材、合康变频、美的集团、视觉中国、精功科技

　　景林资产 一心堂、永兴特钢、凯撒股份、艾派克

　　高毅资产 耐威科技、美的集团

　　展博投资 中海达、安科瑞

　　暖流资产 五洋科技、卓翼科技

　　从容投资 欣旺达、信维通信

　　源乐晟资产 *ST易桥、晨鸣纸业

　　菁英时代 美的集团、溢多利

　　鼎锋资产 唐德影视、暴风集团

　　兴聚投资 海顺新材、美的集团

　　重阳投资 粤电力A

　　拾贝投资 飞利信

　　理成资产 安科瑞

　　博道投资 海顺新材

　　鹏扬投资 辉煌科技

　　华夏未来资本 唐德影视

　　鹏扬投资 海立美达

　　弘尚资产 *ST易桥

　　民森投资 浙江美大

　　中欧瑞博投资 溢多利

　　来源：格上理财研究中心

　　六、阳光私募行业数据

　　本月阳光私募产品发行、清盘情况(只)

　　6月 5月 本周(2016.6.27-7.3) 上周

　　发行 860 1133 74 197

　　清盘 358 296 35 31

　　注：由于发行、清盘产品存在披露时滞，可能影响本表统计结果。

　　截至：2016年7月3日，来源：格上理财研究中心

　　

　　七、阳光私募业绩表现

　　各策略阳光私募基金周平均业绩(2016.6.20-6.26)

　　策略名称 周平均收益↓ 前四分之一平均收益

　　套利策略 0.22% 0.87%

　　债券型 0.15% 0.55%

　　管理期货 0.15% 1.75%

　　组合基金 0.05% 1.11%

　　阿尔法策略 -0.05% 0.19%

　　宏观对冲 -0.16% 0.62%

　　股票型 -0.33% 1.16%

　　行业平均 -0.17% 1.31%

　　同期沪深300 -1.07% ——