1. 公司是海航集团下属航空运输产业的龙头企业。自开航以来,海南航空连续安全运营17年,保持了良好的安全记录,多次夺取中国民航安全生产“金鹰杯”、“金鹏杯”,并于2008年获得中国民航总局颁发的“民航飞行安全二星奖”。航班正常率连续十多年在全民航名列前茅。2011年1月,荣膺全球第七家SKYTRAX五星级航空公司。截至2011年8月,公司拥有105 架飞机,航线超过200条。

2. 海南国际旅游岛建设的最大受益者:公司以海口为大本营,占海口和三亚的市场份额分别为40%、14%(海航集团在三亚占有较大的市场份额约为33%)。按照目前海南年接待近2000万过夜旅客,未来十年海南年接待游客增速较快,公司受益于海南旅游业的发展。

3. 参与海南旅游业:2010年12月,公司为参与海南旅游业,公司表示,向关联方海航集团控股的海岛建设投资15亿元人民币,参与海南旅游业开发;同时,向控股子公司新华航空增资15亿元,以降低其资产负债率。海岛建设致力整合地产、高尔夫、物业、酒店开发经营等相关资源,建设海南旅游基础设施。拟投资海口湾西海岸人工岛项目已具施工条件,一期工程建设总工期为期两年,该区域主要用于建设高档酒店、商业区。

4. 运力投放趋于谨慎,支撑高客座率:未来公司的运力投放将趋于慎。2010年公司拥有机队规模97架,其中新引进12架、淘汰6架,可提供座位数617万个,同比增长11%。2011年计划引进10架飞机,预计未来运力增长将保持10%左右的增速。公司历来是行业内客座率最高的航空公司,谨慎的运力投放将有力地支撑高客座率和收益水平。

5. 航线结构优化以及机队优化:公司着力发展北京和三亚市场,围绕开拓国际长航线,有益于航班收益品质的提升。公司已经剥离了支线飞机等盈利性较差的资产,机队大型化,航距拉长有利于提高飞机利用率,降低单位油耗和单位成本摊销。目前公司拥有行业内最年轻的机队,非常有利于节油、降低维护成本。

6. 集团大力扶持:集团旗下资产众多,又与海南省政府战略合作,共建国际旅游岛,上市公司未来有望继续获得集团的扶持,且在大新华上市渐行渐进,公司的业绩具有持续超预期的可能。

7. 位于海口市中心的172亩土地未来升值空间巨大:公司2010年受让集团的土地位于海口市大英山新城市中心区核心地段,地理位臵极为优越。四幅土地的总面积约171.92亩,每平方米的楼面受让价为3446元。受益于海南国际旅游岛建设,公司土地未来升值空间巨大。

8. 剥离房地产业务:2011年11月,公司计划剥离旗下多个地产项目,总价约为45.75亿元人民币。公司拟将持有的海航国际旅游岛开发建设(集团)有限公司33.33%的股权转让给公司控股股东大新华航空有限公司,将海南航鹏实业有限公司、海南国旭实业有限公司和海南国善实业有限公司三家公司的股权转让给大新华航空。"同时,公司拟转让琼海男爵海航投资开发有限公司100%股权;海南航空控股子公司长安航空有限责任公司亦拟转让陕西户县29,0008.40平方米土地使用权,公司既无房地产开发资质,近期亦无开发计划,转让有利于规避经营风险,提高控制投资风险能力。

9. 五星航空公司:2011年1月14日公告,公司已获得总部位于伦敦的航空运输研究认证机构SKYTRAX颁发的“SKYTRAX五星航空公司”证书,成为内地首家获此荣誉的航空公司,正式跻身全球七家“五星航空公司”之列。此前已经有新加坡航空、卡塔尔航空、马来西亚航空、国泰航空、翠鸟航空、韩亚航空先后获得SKYTRAX的五星评级。公司曾在去年获得SKYTRAX的“四星航空公司”评级,在一年内实现了从四星到五星的跃升。

10. 定向增发;2011年7月14公告,公司拟以不低于6.42元/股的发行价格、非公开发行不超过124700万A股,募集资金总额不超过80亿元。根据公告,海南航空募集资金的60.2亿元将用于偿还银行贷款,其他资金用于补充流动资金。2012年6月21日公告,公司2011年度利润分配方案实施完成后,本次非公开发行A股股票发行价格调整为不低于4.07元/股,非公开发行A股股票数量调整为不超过196,560万股。

11. 控股新华航空:2011年8月15日公告,公司拟以10.8亿元受让控股股东大新华航空有限公司持有的中国新华航空集团有限公司32.41%的股权,从而实现对控股子公司新华航空的绝对控股。新华航空是首都机场仅有的两家基地航空公司之一,注册资本22.58亿元,公司和大新华航空分别持股67.59%和32.41%。2011年3月31日,新华航空净资产为33.33亿元,一季度净利润为1.39亿元。此次股权收购价格参考新华航空2011年3月31日的净资产和净利润,确定为10.8亿元。交易完成后,新华航空将成为公司的全资子公司。

12. 拟全控长安航空+参股香港航空:2011年12月13日公告,公司全资子公司海南航空(香港)有限公司的全资子公司Hainan airlines investment holding Co.,Limited拟以每股1.23元(即1.51港元)的价格对香港航空有限公司现金增资8.42亿元;公司拟以现金2.82亿元受让大新华航空持有的长安航空12.68%股权。受让完成后,长安航空将成为公司全资子公司;公司控股子公司中国新华航空集团有限公司拟以现金7.056亿元受让海航集团持有的海航集团财务有限公司20%股权。

13. 参股祥鹏航空:2011年10月28日公告,拟以1.3亿元受让大新华航空有限公司持有云南祥鹏航空有限责任公司6.18%的股权,以7.12亿元受让云南祥鹏投资有限公司持有的祥鹏航空33.82%的股权。收购完成后,公司将持有祥鹏航空40%的股权。截至2011年6月30日,祥鹏航空账面净资产为16.56亿元,评估值为18.84亿元,故受让价格确定为1.3亿元、7.12亿元。大新华航空为海南航空控股股东,祥鹏投资是海航集团的关联方。

14. 近期重大事项分析: (1)、2015年9月15日公告,公司控股股东大新华航空有限公司拟与兴业国际信托有限公司、宁波梅山保税港区远晟投资管理有限公司共同出资设立嘉兴兴晟海新投资合伙企业,其中控股股东出资5亿元,合伙企业设立后拟以每股2.808元人民币的价格对公司控股子公司中国新华航空集团有限公司现金增资15亿元。增资后公司的股权比例为69.65%。此次投资将有利于新华航空降低资产负债率,充实资金实力、增强区域竞争力。

15. (2)、2015年8月14日公告,近日公司控股子公司中国新华航空集团有限公司拟与北京海航华日飞天物流股份有限公司签订《新华航空基地冷链物流配送中心合作意向协议》,项目建设投资预算为人民币1.8亿元。此次投资项目利用新华航空基地园区现有土地资源建设“冷链物流配送中心”,将进一步完善新华航空基地园区作为航空运营基地的配套功能,有利于提升基地园区的整体价值。

16. (3)、2015年3月26日公告,公司拟同意海航航空集团有限公司拟以每股1.68元人民币的价格对长安航空有限责任公司现金增资4亿元。增资完成后,长安航空注册资本由26.18亿元增至28.56亿元。此次公司对其增资有利于长安航空降低资产负债率,充实资金实力、增强区域竞争力、增强主营业务竞争力,对公司未来发展将产生积极影响。 同日,公司拟与波音公司签署飞机购买协议,引进30架B787-9飞机,每架飞机目录价2.571亿美元,交付机位为2021年之前。预计购买30架波音B787-9飞机将有效提升公司运力水平,符合公司的战略目标和机队规划,有助于推进本公司的战略转型和国际化,有助于优化公司的机队结构,提高公司的经营效益及市场竞争力。

17. 风险提示:宏观经济紧缩以及油价大幅上涨可能导致公司业绩低于预期。