有分析认为，受监管放松、人民币贬值预期、对高收益的追逐、内地和香港股市巨大的估值差距等综合因素推动，中国内地的投资者可能很快就会主导香港股市，或许会重新定义港股、特别是小型股的交易和定价模式。

　　瑞银及其他券商预计，未来三年中国资金将占到港股成交额的三分之一，远高于目前的十分之一。五年之内这个比例更是可能会达到50%。

　　“文化的冲突”

　　路透分析文章对此评论称，这将是香港股市翻天覆地的变化，对西方参与者来说也将是个严峻挑战(目前欧美资金目前几乎占港股成交总额的四分之一)。这种巨大变化更体现为一种市场文化的冲突：中国内地的投资者一般而言，更加激进、更具投机性、更有动能，而西方投资者则侧重基本面。

　　有数据显示，内地投资人的平均交易频率是香港投资人的8倍，他们的到来可能加大港股市场成交量、波动性。

　　瑞银策略师陆文杰表示，“内地投资者还喜欢炒概念，五年后的盈利增长潜力常常一周内反应完。而港股若是五年的故事，需要一步一步反应。内地投资者的这种风格带到香港，也会给港股带来很大的影响。”

　　华融证券分析师付学军则表示，“内地投资者很聪明。他们会带来一些大陆的风格，但也在不断了解其他市场，在香港他们不会像A股那么疯狂。”

　　“小盘股的机会”

　　而这种趋势在香港小型股中最为明显，因为有望最早在11月启动的深港通，将允许内地投资者购买香港中小型股，从而会带来急需的流动性，但同时也可能带来对成长型股的投机热。

　　当前，深圳和香港小型股之间的估值差异相当大，内地小型股股价是其预期盈余的40多倍，在亚太地区位居最高，也是香港的4倍。

　　瑞银策略师陆文杰表示，“因为在香港市场上小股票因流动性差、历史纪录不明确，估值反而不如大市值股票；但内资更看重成长性，小盘股可享受高估值”。

　　“星星之火，可以燎原”

　　路透称，资产配置多元化和对冲人民币贬值风险料将促使中国资金大量流入香港，这些资金将从全球投资者那里夺取更大的定价权。

　　“定价权转移很可能从小票开始，慢慢地到大票，”睿柏资本的狄晓锋说，“农村包围全国。星星之火可以燎原。”

　　交银国际首席中国策略师洪灏称，更多中国资金的参与或许最终能帮助降低而非加剧香港股市的波动性。“国际资金过去曾主导香港市场，当他们在形势不好逃离香港时，曾引发剧烈的波动，”他说。“随着互联互通机制的建立，香港市场的参与者应该会逐渐改变，会带来市场急需的流动性。”

　　“闻风而动的人”

　　由于预期深港通启动后香港股票将有一波重新估值，一些基金经理已经建立一些精选股票的仓位。

　　常春藤资本管理着10亿美元离岸基金的基金经理沈维正表示，他已经购买了香港上市公司长飞光纤光缆股份有限公司(06869)的股票。“水从高的地方流到低的地方。原来有堰塞湖，现在你把闸门打开了。一个是换汇的障碍，一个是购买的障碍。你也不知道何时会来，但早晚一天会来的。两地的估值会趋同的”。

　　他指出长飞光纤的市盈率约为10倍，而其中国上市同业亨通光电（600487）的市盈率是长飞光纤的三倍。“购买较便宜资产是很自然的事，”他说，自中国政府批准深港通以来，该股已飙升逾三分之一。沈维正预期该公司股价可能会再上涨50%。

　　对冲基金睿柏资本创始合伙人狄晓锋说，该基金也在增持港股，其的投资组合包括蓝筹和金斯瑞生物科技(01548)等小型股。

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