[刚刚过去的9月，共有277只个股遭到大股东减持，其中70只个股减持市值超过亿元，减持最多的永泰能源，大股东一个月内减持规模达到21.6亿元。]

　　近来，上市公司大股东清仓式减持，再度在市场出现。大股东借助大宗交易、股权转让，将所持股份大量甚至全部转让。

　　壹桥海参(002447.SZ)10月10日公告称，其实际控制人刘德群及其一致行动人，近日通过大宗交易再次减持3500万股。至此，刘德群等人在一个月内，已累计减持1.37亿股，而且其一致行动人赵长松，将其所持2100万股减持到只剩18万股。

　　今年以来，类似的例子在上市公司并不鲜见。与壹桥海参一样，吉艾科技(300309.SZ)、宏磊股份(002647.SZ)、海立美达(002537.SZ)等多家上市公司，都遭到了控股股东或重要股东清仓式减持，将所持股份全部清空。

　　而这些大肆减持的上市公司大股东，不乏兼具上市公司董事、高管身份者。减持之后，便随即辞职谋求全身而退。与此同时，一些减持还伴随着违规行为。业内人士向《第一财经日报》记者分析，如果通过大宗交易、身份并无问题，减持属于大股东的正当权利，但对减持过程中出现的违法违规行为，要高度警惕。

　　大股东屡现清仓式减持

　　10月10日，壹桥海参公告称，于9月30日收到控股股东、实际控制人刘德群及其一致行动人刘晓庆女士、赵长松告知函，刘德群于当日通过深交所大宗系统减持了该公司无限售条件流通股3500万股，占公司股份总数的3.67%，减持均价为7.7元/股。

　　刘德群及其一致行动人的减持，堪称清仓式行动。8月31日以来的短短一个月，这已是其第五次大规模减持。此前的8月31日、9月14日、9月22日、9月22日至9月26日，刘德群等人已分别减持壹桥海参2852万股、1390万股、2000万股、4000万股，减持均价在7.81元/股~8.2元/股之间。

　　根据公开披露信息，加上此次减持，刘德群、赵长松等人，五次已共计减持壹桥海参1.37亿股，其中刘德群一人便减持了近1.17亿股。按减持均价计算，其累计套现金额当在11亿元以上，仅刘德群个人套现规模也已接近10亿元。

　　连续减持之前，刘德群持有壹桥海参3.46亿股、持股比例为33.38%，其中无限售股份为8190万股。经过减持，截至9月30日，刘德群持股数量已经降至2.49亿股，持股比例则降至26.23%，目前仅剩3915万股尚未减持。

　　而赵长松减持力度几近清仓。减持前，刘晓庆、赵长松分别持有8856万股、2100万股，持股比例为9.3%、2.2%。减持后，刘晓庆、赵长松的持股数量为8856万股、18万股，持股比例为9.3%、0.02%，只有刘晓庆没有减持。而赵长松剩余的18万股，因为尚在限售未能减持。

　　公开信息显示，刚刚过去的9月，共有277只个股遭到大股东减持，其中70只个股减持市值超过亿元，减持最多的永泰能源，大股东一个月内减持规模达到21.6亿元，皖江物流、应流股份等减持规模亦在10亿元以上。

　　类似的情形，实际上已经屡见不鲜。与壹桥海参一样，吉艾科技、宏磊股份等多家上市公司，也遭到了清仓式减持。8月23日，吉艾科技发布公告称，公司控股股东黄文帜计划以大宗交易及协议转让的方式，减持其名下的全部1.26亿股，占公司总股本28.99%，并将于公告之日起3个交易日之后的六个月内进行。

　　随后，黄文帜便开始紧锣密鼓地减持。相对于刘德群，黄文帜的做法更为彻底。公告显示，从8月31日到9月28日，不到一个月的时间里，分六次减持了所持吉艾科技股份，减持均价13.77元/股~15.89元/股之间，共计套现超过18亿元。至此，黄文帜所持吉艾科技股份，已经全部清仓。

　　今年1月，宏磊股份实际控制人戚建萍及其一致行动人戚建华、戚建生等人，以27元/股的价格，将所持约1.2亿股，转让给天津柚子资产管理有限公司等(下称“柚子资产”)四家受让方，共计套现达32.5亿元左右。两个多月后，戚建萍再次将剩余的317万股转让给柚子资产，戚氏家族由此清空宏磊股份全部股份。

　　此外，还有部分上市公司，清仓减持的虽非控股股东，但减持数量却也不可小觑。9月27日，海立美达公告称，股东华美达一号投资中心(有限合伙)计划，自9月27日的未来12个月内，减持其持有的海立美达股份不超过4300万股，减持比例不超过该公司总股本的8.68%。

　　华美达一号虽非控股股东，但却是海立美达第二大股东。2016年半年报显示，截至6月底，其持股比例为14.33%，持股数量为4300万股，仅次于第一大股东青岛海立控股有限公司。今年二季度，其已减持了300万股。此次计划减持的数量，正是其持有的全部股份。

　　减持“套路”迭出

　　为了完成清仓式减持，上市公司大股东、实际控制人在此过程中，也是“套路”迭出，而部分上市公司大股东减持后，即迅疾谋求全身而退，有的甚至还杀一个回马枪。

　　大肆减持后，刘德群已经辞职。10月11日，壹桥海参公告称，9月30日，公司收到刘德群书面辞职报告，因个人原因，刘德群辞去董事长、董事、总经理、战略委员会主任委员、提名委员会委员等一切职务。此外，独立董事林毅、销售总监张胜辉也一同辞职。

　　宏磊股份的戚建萍家族，清空所持股份后，又杀了一个回马枪。9月14日，该公司公告称，拟将其截至2015年底母公司除部分应收款以外的全部流动资产，两家子公司68.24%、100%的股权，转让给戚建萍控制的一家企业。

　　之所以有此举动，实为宏磊股份后续重组铺路。9月14日，宏磊股份还公告，将以14亿元的价格，收购广东一家从事第三方支付、保理、保险经纪的公司，实现第三方支付转型。而宏磊股份此前的主要资产，就是上述转让给戚建萍的两家子公司及流动资产。转让之后，宏磊股份就成为一个干净的“壳公司”。

　　“清仓式减持大多集中在中小板、创业板，在产权方面，目前没有太多的办法约束。”前投行人士、上海师范大学副教授黄建中说，大股东、高管对上市公司的情况非常熟悉，清仓式减持说明其对公司前景很不乐观。但如果没有违规，减持是股东的权利，不能因此而限制其减持。如何实现大股东、中小投资者的平衡，确实是一个两难的问题。

　　然而，违规减持的情况已是屡见不鲜。 9月29日，因减持股份达到5%时，未按照规定履行报告、披露义务，并继续超比例减持，精伦电子控股股东张学阳被证监会立案调查。此外，就在9月30日，华夏人寿因违规减持希努尔，于9月30日被深交所公开谴责，并计入上市公司诚信档案。10月10日，山东证监局又对华夏人寿前述行为出具警示函。

　　按照现行规定，上市公司的董事、监事和高级管理人员，则需遵守上市公司董事、监事和高级管理人员在任职期间，每年通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式转让的股份不得超过其所持本公司股份总数的25%的规定。

　　刘德群减持壹桥海参，也存在同样的疑问。按照现行规定，董监高每年转让股份数不超过在其名下股份总数的25%。而刘德群既是实际控制人，也是上市公司董事、高管，按照3.46亿股的持股数，其减持数量最多不超过8700万股，但其今年累计1.17亿股的减持量，不但已超过其能减持的比例，而且远超其无限售股份数。

　　“这要看是用哪个身份减持，是两个身份都符合减持规定，还是符合其中一个，还是两个都不符合。”广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩向《第一财经日报》分析，对于同时兼具两种身份的大股东，判断其是否超比例减持，要细究其减持时所用的身份。

　　根据壹桥海参历次公告，刘德群减持时使用的身份，一直都是控股股东、实际控制人，其减持也是通过大宗交易进行。对此，刘华浩认为，如果以控股股东身份，并通过大宗交易进行，可能并不违规。大宗交易对股价影响不大，且同时受两种身份减持规定约束，对大股东并不公平，目前也没有类似限制。

　　“保护中小投资者的利益，也要保护大股东的利益，但对通过高送转、做大业绩掩护减持的行为，也要保持高度警惕。”深圳某私募人士告诉《第一财经日报》，其中的关键，在于监督、促使大股东守法合规地减持。