今天沪铜市场交易十分清淡，成交量较上一交易减半，价格也未有大的变动。上周五墨西哥矿业工人罢工结束，LME铜价没有出现大幅回落，而上海交易所铜库存大幅下降也没有激励铜价上涨，市场陷于胶着。市场的焦点集中在两个方面，一是消费旺季能够带动价格继续走向新的高点，二是基金持仓结构的改变是否会引发价格出现大幅度的调整。笔者倾向于认为铜价在下个阶段会有大幅度调整行情出现，因为价格持续上涨以来没有出现过象样的调整，而铜市场的供需紧张程度在已经过去一个季度似乎并没有象我们预期那样的严峻。多头资金大举离场我们可以有两个方面的理解，一是做多的力量在削弱，二是获利平仓压力同样在削弱，我们没有看到资金往空头头寸增加说明市场抛压尚未真正出现，但是没有新进买盘进场价格也难获得推动力，或许市场会继续胶着一段时日。LME操作建议，可持有空头部位，止损于5100美元。

　　套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 47550 47150 46710 46240

　　LME$ 5025 4980 4952.5 4914.5

　　比值 9.463  9.468  9.432  9.409

　　前值 9.420  9.404  9.376  9.346

　　以人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜震荡持稳，铜价比值小幅回升

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-3-6

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 47550 47150 46710 46240

　　1月价差 400 440 470 　

　　2月价差 840 910 　 　

　　3月价差 1310 　 　 　

　　2006-3-3

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 47600 47120 46700 46170

　　1月价差 480 420 530 　

　　2月价差 900 950 　 　

　　3月价差 1430 　 　 　

　　投机操作建议，可少量持有空头部位。