【摘要】在短期之内，市场有很大概率，出现非常大的波动，从而改变当前的震荡市节奏。而在这个过程中，风格转换或将同步实现，基本面向好的公司，会更受资金青睐；纯粹题材炒作的一些品种，可能会遭遇较大损失。

【市场回顾】9月5日，新的一周来临。受到消息面多重利好影响，亚太股市、国内期市今日涨势明显。A股也受到带动，早盘一度稳步上攻，收复短期均线系统。然而由于多方后续火力不足，股指再次冲高回落，呈现倒V形态。最终收盘数据见下图，由灯塔APP提供相关数据——

【盘面解析】今天从消息面来看，不可谓不给力，亚太股市、国内期市涨势不错，即可为证。然而，A股依然是一个冲高回落的格局，陷入短期均线系统的纠缠，这无疑是一件令人遗憾的事情。上周地产、券商走强时，这是技术面带给A股转强的机会；这次美国非农就业数据不及预期、G20会议一系列利好，则是消息面给A股创造良机。可惜，多方始终未能把握机遇，也就无法改变当前窄幅震荡的格局。

这无疑会让人担忧，倘若各方面的利好，都无法令A股重归上升趋势，会不会出现“久盘必跌”的现象？有没有可能“上不去、就先下来”？我们认为，这样的担心是非常有必要的。时至今日，大盘已经横盘震荡15个交易日，追平此前5月中下旬的时间纪录，接下来完全有可能从震荡行情转向单边行情。究竟是向上还是向下，现在还不好说，只是从相对弱势的格局来看，我们有理由做好准备，防止突如其来的大跌，以免届时措手不及。

同时，我们再次强调，从中期格局来看，我们依然相信，反弹行情未尽，3140不是最高点。但是，这其中存在风格转换的波动。为何如此说？过去一段时间，我们说最强势的品种，就是次新股+高送转预期，这是借中报的特殊时间点，搞的一波炒作。然而，接下来的三季报，一般不会有什么高送转预案出来，同时从其余行业或事件性题材的表现来看，近期也相对较弱，所以我们怀疑，题材股的炒作，会逐步淡化下去。

而在另一方面，市场关注的焦点，会渐渐从题材转向业绩。原因在于，当前的经济形势并不差，政策进一步宽松的空间很小，所以不能指望货币再放水，这也就不利于对高弹性的小盘题材股继续炒作。同时，由于经济形势并不差，所以相当一部分行业和公司，业绩正在转好。综合各家券商的研究来看，三季报的情况会更好，这就有可能形成风格转换，使得资金将关注的焦点转向业绩方面（无论说业绩触底回升，还是持续向好，都会提供不错的炒作理由）。

因此，我们推测，在短期之内，市场有很大概率，出现非常大的波动，从而改变当前的震荡市节奏。而在这个过程中，风格转换或将同步实现，基本面向好的公司，会更受资金青睐；纯粹题材炒作的一些品种，可能会遭遇较大损失。

【操作建议】今天看似是一个普涨格局，但是梳理下来，发现两个很有意思的对比：第一个，涨跌家数，全天收盘时，指数和上午收盘时差不多，但是上涨家数下降不少，下跌家数明显增多。第二个，涨跌幅超过3%的家数，上午收盘大概是150：15，全天收盘时变成210：50。这说明什么？说明个股分化很厉害。上涨家数在下午是减少的，但是上涨较多（超过3%）的家数反倒增加。这意味着，主力在子弹有限的情况下，不能搞普涨，只能集中火力，去配置一些值得搞的品种。特别是其中的一些白马股、长线稳步上扬的个股，是值得我们重视的。

总体而言，近一段时间以来，热点轮动得很快，延续性很差，要采取“买跌不买涨”的策略，才相对安全一些（买涨基本上都要被砸，买跌未必涨，但是再跌的概率也不大）。比如今天基建股、资源股表现较好，而次新股普遍调整。但是你要说明天基建股、资源股还能不能延续强势？多半很困难。

在这个过程中，我们其实是不建议轻易操作的，最好还是降低操作频率，因为你并不确定一旦变盘，会往什么方向走。而从短线来说，是不是跌的一定有反弹，也不好说，因为这些次新股，包括前期一些妖股，现在反弹幅度不见得有多大，下跌力度却是很惊人，风险收益不成正比，所以也不是很好操作。相对而言，我们认为眼下是选股的时候，并且要开始逐步适应风格转换的可能。

比如，我们拉长时间，从中线角度来看，这一波从5月底以来，还是有不少品种走出稳步持续向上的形态。特别是像PPP、供给侧改革这些主题，覆盖面广，涉及行业和个股相对较多，同时前景比较确定，所以一直有资金关注。再比如光纤光缆、一些化工子行业等景气持续向好的板块，走势也都非常好。这充分说明，“牛市看故事、熊市看实质”的股谚还是有一定道理的。一家业绩持续向好的公司，上涨只是时间问题，而不会说永远不上涨。

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