内容摘要

　　关于基金定投，成本也和最后的收益息息相关。针对所投资基金的不同收费模式，选择适合自己的模式，能够有效降低成本，提升收益。

　　基金费用介绍：前端收费 VS 后端收费 VS C类份额

　　前端收费：在申购基金时，就支付申购费用

　　后端收费：申购基金时不马上支付，而在赎回时才支付申购费用

　　C类份额：没有申赎费，按日计提销售服务费

　　几种常见前后端收费模式介绍及实证

　　模式1

　　采用前端收费，费用一直都是1.50%；采用后端收费，前12个月的费用一直都是1.80%，到第13个月起，整体定投的申购费用开始下降，第20个月时，后端收费式的定投整体费率降到1.48%。所以预期定投时间少于20个月，应该选择前端收费；反之选择后端收费。

　　模式2

　　内容摘要

　　关于基金定投，成本也和最后的收益息息相关。针对所投资基金的不同收费模式，选择适合自己的模式，能够有效降低成本，提升收益。

　　基金费用介绍：前端收费 VS 后端收费 VS C类份额

　　前端收费：在申购基金时，就支付申购费用

　　后端收费：申购基金时不马上支付，而在赎回时才支付申购费用

　　C类份额：没有申赎费，按日计提销售服务费

　　几种常见前后端收费模式介绍及实证

　　模式1

　　表1 基金A申购费用表

　　前端 后端

　　申购费 金额 < 100万 1.50% 年限 < 1年 1.80%

　　100万 <= 金额 < 500万 0.90% 1年 <= 年限 < 2年 1.00%

　　500万 <= 金额 < 1000万 0.30% 2年 <= 年限 < 3年 0.60%

　　金额 >= 1000万 1000元/笔 年限 >= 3年 0.00%

　　采用前端收费，费用一直都是1.50%；采用后端收费，前12个月的费用一直都是1.80%，到第13个月起，整体定投的申购费用开始下降，第20个月时，后端收费式的定投整体费率降到1.48%。所以预期定投时间少于20个月，应该选择前端收费；反之选择后端收费。

　　模式2

　　表2 基金B申购费用表

　　前端 后端

　　申购费 金额 < 100万 1.50% 年限 < 1年 1.80%

　　100万 <= 金额 < 500万 0.90% 1年 <= 年限 < 2年 1.50%

　　500万 <= 金额 < 1000万 0.30% 2年 <= 年限 < 3年 1.20%

　　金额 >= 1000万 1000元/笔 3年 <= 年限 < 4年 0.90%

　　4年 <= 年限 < 5年 0.50%

　　年限 >= 5年 0.00%

　　采用前端收费，费用一直都是1.50%；采用后端收费，前12个月的费用一直都是1.80%，到第13个月起，整体定投的申购费用开始下降，第37个月时，后端收费式的定投整体费率降到1.48%。所以如果预期定投少于37个月，应该选择前端收费；反之选择后端收费。

　　结合投资时间和前端打折优惠选择最优方案

　　前端费率折扣越高，前端收费越有利。

　　投资时间越长，后端费率越有利。

　　定投基金推荐

　　银华中小盘精选

　　民生加银策略精选

　　易方达科翔

　　风险提示：所投资基金应该长期关注，谨防基金经理风格变化和基金经理变更。

　　关于基金定投，除了选择合适的基金以及合适的投资方法外，成本也和最后的收益息息相关。基金定投中，成本主要体现在申购的费用上。针对所投资基金的不同收费模式，选择适合自己的模式，能够有效降低成本，提升收益。

　　基金费用介绍：前端收费 VS 后端收费 VS C类份额

　　开放式基金申购费用上，一般有两种收费形式，一是前端收费，另一种是后端收费。前端收费是指投资者在申购基金时，就支付申购费用；后端收费是指投资者申购基金时，不马上支付申购费用，而是在赎回时才支付申购费用。后端收费一般是分段设置，随着持有时间的增长而递减，有些在超出一定期限后，后端收费还可以完全免除。长期来看，采用后端收费模式比前端收费费率更加便宜，后端收费也是为了鼓励投资者更长期持有基金。具体计算上：后端申购费 = 赎回份额 × 申购日基金份额净值 × 适用的后端申购费率，即后端申购费按照申购时的净值计算。

　　除了前端收费和后端收费模式，有些基金还针对短期投资者推出了C类份额。与一般的份额(A类)设有申购费和赎回费不同的是，C类份额没有申购费，没有赎回费，但是会在整个基金资产中计提销售服务费，一般有年化0.5%、年化1.0%、年化1.5%等形式。假设A类申购费+赎回费为2.0%，那么针对上述3种销售服务费的计提方式，单次投资时间分别短于4年(0.5%销售服务费)、2年(1.0%销售服务费)、1.3年(1.5%销售服务费)时，可以选择C类份额。而定投是一种倡导长期投资的方式，C类份额在长期投资中费用会更高，所以下文仅对前端收费和后端收费模式展开实证讨论。

　　几种常见前后端收费模式及实证

　　以基金A为例，申购费用如下表所示：

　　表1 基金A申购费用表

　　前端 后端

　　申购费 金额 < 100万 1.50% 年限 < 1年 1.80%

　　100万 <= 金额 < 500万 0.90% 1年 <= 年限 < 2年 1.00%

　　500万 <= 金额 < 1000万 0.30% 2年 <= 年限 < 3年 0.60%

　　金额 >= 1000万 1000元 / 笔 年限 >= 3年 0.00%

　　资料来源：WIND，凯石金融产品研究中心

　　一般来说，定投的金额是较小的，选择前端申购的话费率为1.50%；而后端收费的话与持有年限紧密相关。以基金A的申购费用为例，年限小于1年时，后端申购费率高于前端申购费；而超过1年后，后端申购费用降低到1.00%，低于前端申购费。利用该申购费率，可以计算出定投整体费率和定投时长的关系。

　　以基金A投资为例，每月月末进行普通定额定投，定投金额为1000元，如果采用前端收费，费用一直都是1.50%；如果采用后端收费，前12个月的费用一直都是1.80%，到第13个月起，首次投资的年限超过1年，首次投资的申购费率变为1.00%，整体定投的申购费用开始下降，第20个月时，后端收费式的定投整体费率降到1.48%，即如果此时结束定投，申购的费用仅为1.48%。所以投资者在定投基金A时，如果预期定投时间少于20个月，那应该选择前端收费的方式；如果预期定投时间长于20个月，那应该选择后端收费的方式，而且定投时间越长，费率越低。

　　

　　以基金B为例，申购费用如下表所示：

　　表2 基金B申购费用表

　　前端 后端

　　申购费 金额 < 100万 1.50% 年限 < 1年 1.80%

　　100万 <= 金额 < 500万 0.90% 1年 <= 年限 < 2年 1.50%

　　500万 <= 金额 < 1000万 0.30% 2年 <= 年限 < 3年 1.20%

　　金额 >= 1000万 1000元 / 笔 3年 <= 年限 < 4年 0.90%

　　4年 <= 年限 < 5年 0.50%

　　年限 >= 5年 0.00%

　　资料来源：WIND，凯石金融产品研究中心

　　类似的，定投的金额一般是较小的，选择前端申购的话费率为1.50%；而后端收费的话与持有年限紧密相关。以基金B的申购费用为例，年限小于1年时，后端申购费率高于前端申购费；而超过2年后，后端申购费用降低到1.50%，与前端申购费用持平；在超过3年后，后端申购费用降低到1.20%，首次低于前端费用。利用该申购费率，可以计算出定投整体费率和定投时长的关系。

　　以基金B投资为例，每月月末进行普通定额定投，定投金额为1000元，如果采用前端收费，费用一直都是1.50%；如果采用后端收费，前12个月的费用一直都是1.80%，到第13个月起，首次投资的年限超过1年，首次投资的申购费率变为1.50%，整体定投的申购费用开始下降，但仍高于前端申购费用；到第25个月起，首次投资的年限超过2年，首次投资的申购费率变为1.20%，第37个月时，后端收费式的定投整体费率降到1.48%，即如果此时结束定投，申购的费用仅为1.48%。所以投资者在定投基金A时，如果预期定投时间少于37个月，那应该选择前端收费的方式；如果预期定投时间长于37个月，那应该选择后端收费的方式，而且定投时间越长，费率越低。

　　

　　结合投资时间和前端打折优惠选择最优方案

　　在实际定投中，无论是通过银行，还是通过三方，或是通过基金直销，基金公司为了吸引投资者进行定投，会进行前端费率打折优惠的活动，常见的费率优惠有8折、6折、4折等；而后端费率一般不打折，投资者在具体投资中可根据自己计划的定投时长和费率打折情况，优选适合自己的申购模式。总体上看:前端费率折扣越高，前端收费越有利；投资时间越长，后端费率越有利。

　　以基金A投资为例，费率折扣越高，对于采用前端收费模式越有利。如图1所示，后端费用随着投资时间的增加而递减，针对不同的投资时长及打折优惠进行选择。比如：定投时间预定4年，如果前端有5折及以下的优惠，选择前端申购，否则选择后端申购；再比如定投时间预定8年，如果前端有2折及以下的优惠，选择前端申购，否则选择后端申购。

　　表3 基金A定投申购费率选择

　　定投时间 费率选择 定投时间 费率选择

　　1年 选择前端收费 5年 前端4折及以下选择前端，否则选择后端

　　2年 前端9折及以下选择前端，否则选择后端 6年 前端3折及以下选择前端，否则选择后端

　　3年 前端7折及以下选择前端，否则选择后端 7年 前端3折及以下选择前端，否则选择后端

　　4年 前端5折及以下选择前端，否则选择后端 8年 前端2折及以下选择前端，否则选择后端

　　资料来源：WIND，凯石金融产品研究中心

　　以基金B投资为例，费率折扣越高，对于采用前端收费模式越有利。如图2所示，后端费用随着投资时间的增加而递减，针对不同的投资时长及打折优惠进行选择。比如：定投时间预定4年，如果前端有9折及以下的优惠，选择前端申购，否则选择后端申购；再比如定投时间预定8年，如果前端有4折及以下的优惠，选择前端申购，否则选择后端申购。

　　表4 基金B定投申购费率选择

　　定投时间 费率选择 定投时间 费率选择

　　1年 选择前端收费 6年 前端6折及以下选择前端，否则选择后端

　　2年 选择前端收费 7年 前端5折及以下选择前端，否则选择后端

　　3年 选择前端收费 8年 前端4折及以下选择前端，否则选择后端

　　4年 前端9折及以下选择前端，否则选择后端 9年 前端4折及以下选择前端，否则选择后端

　　5年 前端7折及以下选择前端，否则选择后端 10年 前端3折及以下选择前端，否则选择后端

　　资料来源：WIND，凯石金融产品研究中心

　　基金B的后端收费整体高于基金A，所以在同等前端费率情形下，需要定投更长时间，后端收费才能更加便宜。当然，本文仅仅对几种常见的前后端收费模式进行测算，实际投资中可能面临更多的收费模式，需投资者根据自己的投资期限、投资基金的收费模式、定投平台的费率优惠选择适合自己的费率模式。

　　定投基金推荐

　　银华中小盘精选(180031.OF)：基金经理为李晓星、王华，，成长风格。基金经理在行业周期向上的行业里精选内生增长持续的个股，并对个股做一定的波段交易。成长股长期来看依然会有所表现，符合业绩优秀的标准；成长风格必然伴随着比较大的波动，符合波动性高的标准。

　　民生加银策略精选(000136.OF)：基金经理为孙伟、宋磊，成长风格。基金经理自下而上选择行业景气度高、业绩持续增长、市场竞争格局较好的行业龙头股，并叠加个股波段和小幅的仓位控制，风格有比较好的持续性，长期业绩优秀。

　　易方达科翔(110013.OF)：基金经理为陈皓，成长风格，侧重景气行业个股市值空间把握，获取企业中期成长收益，组合相对分散，少数集中，风格具有较好的持续性，历史业绩优秀。

　　风险提示：所投资基金应该长期关注，谨防基金经理风格变化和基金经理变更。