4 月初，深圳银监局发布公告称，同意花旗银行（中国）关闭该行深圳前海支行。这是花旗银行2016 年以来关闭的第三家支行。在3 月份，花旗银行已先后获批关闭其北京望京支行和大连星海湾支行。一时间关于“外资行关闭在华网点会否蔓延”的问题受到关注。为什么外资行接连关闭网点？外资行理财产品究竟如何？

　　外资行综合理财能力靠后

　　事实上，花旗银行并不是首家在中国关店的外资银行。2013 年9 月起，苏格兰皇家银行、德意志银行先后关闭了在华的零售业务。此后多家外资银行陆续关闭网点。

　　不过，有媒体查阅各大外资行网点公示信息以及官方网站信息发现，大部分外资银行目前在华网点数量保持稳定，甚至略有增加。

　　对于外资银行关闭网点的原因，业内分析人士称，是业务导向造成的，也是市场竞争优胜劣汰的结果。未来随着互联网金融日益崛起、新一代的消费群体习惯的电子化，甚至有可能推出远程开户，这都对传统银行的实体网点有威胁，已经造成了事实上银行物理网点的减少。

　　确实，如今互联网便利，即便银行实体网点减少，也不影响投资者购买理财产品。对于投资者而言，更关心的还是银行推出的理财产品怎么样。

　　银率网理财分析师闫自杰表示，据银率网数据库统计数据看，外资银行的理财产品主要以结构性产品为主，产品风险相对较高。从理财能力看，外资银行综合理财能力排名相对靠后，据银率网2015年银行理财能力评价报告显示，2015 年外资银行结构性产品的理财能力也有所下降，被部分股份制银行甚至城商行超越。

　　金斧子CEO 张开兴也指出，我国目前拥有接近3 万款不同的银行理财产品，其中外资行整体表现不及中资商业银行。特点上，外资行理财产品模式较为复杂，收益能力内部差异较大，但多数表现欠佳。

　　“目前外资银行多数理财产品为结构化理财产品，大多采用的是海外成熟的模式，一个产品往往会挂钩多种金融资产，包括外汇、债券、股票、基金、大宗商品、以及金融衍生品，同时部分还会加杠杆。其中，外汇、债券类理财产品较为稳健，但股票、基金等产品容易出现波动。过去一年整体市场波动较大，很多外资行理财产品收益率不及预期，背后的原因与产品设计有关。”张开兴说。

　　以汇丰银行为例，闫自杰指出，从2016 年一月份开始，汇丰银行出现理财产品到期亏损本金的情况，主要是“汇聚中华”系列。

　　据银率网数据库统计，2016 年一季度，汇丰银行“汇聚中华6 个月人民币结构性投资产品（到期90% 本金保障）”和“汇聚中华-9 个月人民币结构性投资产品（到期90%本金保障）”共有9款产品到期，其中8 款产品都是以预期最低收益率-10% 兑付，也就是说有8 款产品出现本金亏损10%，另一款到期收益为0。这9 款产品中，有6 款产品挂钩“恒生H股指数上市基金和南方富时中国A50ETF”，有2 款产品挂钩“华夏沪深300 指数ETF 和南方富时中国A50ETF”，有1 款产品挂钩“中国建设银行股票”。

　　闫自杰认为，2015 年下半年，全球股市都经历了一轮幅度较大的调整，对挂钩股票、股票指数、基金类的结构性理财产品影响较大，汇丰银行出现亏损的8 款产品，都是在估值期内没有实现产品结构设计中的上涨目标（自动赎回触发水平），而是触发了跌幅的下限，并且最后一个估值日的表现仍是下限水平。

　　看明白了再买

　　有些外资行理财产品收益不如人意，外资行都不能买吗？非也！

　　闫自杰提到，汇丰银行的结构性理财产品有出现亏损的情况，但同样也有一些到期收益颇高的情况，这就是结构性理财产品的魅力所在。

　　张开兴则表示，由于外资行在国内是以控股子公司形式进行业务操作，国外母行的资金和渠道优势无法得到体现，也造成了同样一个产品设计，出现“橘生淮南则为橘、生淮北为枳”的局面。

　　“从积极面来说，结构性产品在提供到期本金保障外，也是投资者参与投资各类资产标的和海外市场机会，成为了多元化资产配置的一种选项。外资银行‘坑爹’主要与国内理财习惯和接受度有关系。由于产品结构复杂，很多投资者对产品设计中的专有名词比较陌生，更难理解产品的盈利逻辑了。同时，外资行往往对产品信息宣传也比较弱，，透明度不足。相对而言，中资行的理财产品大多偏向于保本，产品简单。国内投资者也更容易理解。”

　　对此，德晟资本战略发展部高级研究员陈键也颇为认同。他表示，由于外资行的结构化理财产品往往挂钩境外上市的股票或指数，投资者对此类挂钩标的往往并不了解，难以判断触发自动提前终止事件的概率，所以在投资上往往存在盲目性，基本依赖于外资行理财经理的推介。当产品到期而收益率不尽如人意时，往往会认为当初的推介人员和外资行存在过失。“从这一点上看，我们认为最主要的责任还在于投资者自身，没有很好的理解该理财产品的内容本质，而想当然的用国内银行的理财产品来套用，自然容易产生误会。”

　　以花旗银行代客境外理财产品美元结构性票据2016 年第3 期这个产品为例（具体理财产品信息参见该产品合同），陈键提醒投资人购买外资行理财产品时要特别注意几个问题：

　　首先，该产品的存续期比较长，按照合同约定，如果五年内都没有发生结构化所约定的自动提前终止事件，投资人是不能随便赎回的，否则将招致本金损失。故此类产品对投资人的流动性要求很高。

　　其次，此类结构化产品的最高预期收益有上限（该产品是单利5%/ 年），且是到期或提前终止时才一次性偿还本金和收益；由于此类结构化产品一般设置了对赌条款，如果没有发生合同约定的提前终止的事件，投资人将只能到期拿回本金，而得不到任何收益，所以预期收益的实现存在很大的不确定性，不能简单的把这类结构化产品看做是能大概率实现预期收益的理财产品。

　　“从产品设计思路上，产品发行方（外资行）往往也不会希望产品很快结束，所以投资人短期内因产品自动提前终止而拿回本金及收益的概率本来就比较小，还是需要做好长期投资的准备。那么从收益、风险和机会成本的角度考虑，外资行的境外理财产品吸引力其实就没有多大了。”陈键说。

　　他提醒有意购买外资行理财产品的投资者，由于外资行的境外理财产品往往用外币结算，对于国内投资者来说还可能面临汇率风险。除非投资人本身就有多币种资产配置的需要，否则最好能锁定远期汇率，避免由于汇率波动带来额外的损失。更重要的是，由于外资行境外理财产品的介绍和合同都比较拗口，投资人在做出决策之前需要认真阅读理解合同约定条款，或咨询专业人士，不要盲目投资，以免掉到“坑里”后悔莫及。

　　而对于所有投资结构性理财产品的投资者来说，闫自杰建议，一方面要对自己所投资产品有深入的了解，尤其是产品的投资标的和风险程度；另一方面要根据自身的风险承受能力以及对挂钩标的未来走势的判断，选择相应产品进行投资。

　　“由于目前投资市场出现较大波动，到期保本型产品较为受欢迎。而投资者在选购结构化产品时，应当谨慎对待，明确产品要素表，了解该产品挂钩的资产类型和风险。”张开兴说。

（责任编辑：柳苏源 HN091）