在朝阳区一地铁站出口周边，两三个月中冒出了七八家线下理财门店。4月22日，路过这里的人们发现“望洲财富”店已被北京市公安局朝阳分局经济犯罪侦查大队查封。 李东霞 摄

　　编辑整理

　　法治周末记者 管依萌

　　4月21日，望洲财富投资管理有限公司(以下简称“望洲财富”)发布公告称，望洲集团、望洲财富董事长杨卫国失联，预计卷款10亿元，截至3月底本次事件涉及理财金额约为22亿元。

　　从去年底的大大集团，到今年的鑫琦资产、盛世财富、金鹿财行，乃至最近的中晋资产、望洲集团，线下理财公司突然成为理财的雷区。这些被曝出问题的线下理财公司，涉案金额少则数亿元，多则数百亿元以上，其受害投资人也常在数万人以上。

　　这些装修奢华堪比银行的线下网点，具有统一着装又经过短期培训就上岗的销售人员，以及各种高收益比银行理财产品更具有吸引力的投资标的，还兼备印制精美的宣传单页和投资移民海外置业财富传承规划等各种噱头，这一切都足以让投资者对线下理财平台放松警惕。

　　理财平台接连出事

　　据不完全统计，从2013年开始，线下理财、财富公司的数量成倍增长，2014年至2015年此类公司数量更是不断攀升。

　　进入2016年，出事平台接连被曝出。今年3月底，快鹿系旗下线下理财平台金鹿财行曝出资金链问题，遭遇兑付危机。

　　“快鹿系”一波还未平，“中晋系”一波又起。4月4日，百亿级理财公司中晋资产管理(上海)有限公司因经营过程中涉嫌违法犯罪，被公安机关立案侦查。

　　中晋系被查还不到一个月，望洲集团又曝出董事长卷款10亿元跑路的消息。

　　一系列的理财平台接连暴雷，无一不都将矛头指向线下理财公司，利用“高息”“实体推广”等方式招揽投资人，成为了线下理财公司的普遍惯用模式。

　　网贷之家CEO石鹏峰表示，包括望洲在内，近期出的很多问题都集中在线下理财机构，而且问题规模都很大，目前暴露的其实只是冰山一角。

　　纵观这几家出现问题的大型平台，都是以集团化运作的形式出现。除了行业的发展，单家理财公司的规模也在不断扩张，出现越来越多体量很大的线下理财公司。一些大型理财公司已实现在全国布点。

　　以望洲集团为例，其以北京、上海、杭州三大运营管理中心为核心，在全国70多座城市设立了近200家子公司和分公司，全国员工近七千人，产业涵盖商业、汽车等八大领域。

　　近年来，随着利率进入下行区间，不少市民苦恼着手中的资金该如何理财，不少线下理财公司应运而生。“没有任何设立的门槛，线下理财的发展几乎是失控式发展。”广州一位民间金融人士透露，根本没有办法统计目前各类线下理财公司有多少。

　　网贷之家创始人兼CEO徐红伟认为，线下理财公司由于高成本运营、缺乏合格投资人设置、信息披露不透明、监管的不可操作性等原因，目前线下理财公司失控发展，会产生极大的社会危害性，群体性事件不断发生。

　　自大大集团等事件出现后，由于无法兑付而导致的维权群体事件等极端事件，线下理财成为了重点监管的对象。2015年底，银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法征求意见稿》中规定“网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务”后，线下理财被列入理财公司的禁区。

　　线下理财呈传销化发展

　　线下理财公司通过线下开设门店完成交易，往往存在着先吸收投资人资金再放贷模式，极易形成资金池，加上没有专业金融机构进行监管，加大了违法风险的发生。

　　高级分析师张叶霞发现，线下理财门店集中在商流、人流集中的区域。大部分线下理财公司买下或租下整层甚至整栋楼作为办公场所，并配上豪华装修，以此显示公司资金的实力雄厚。公司还会采取邀请明星和金融界著名人士为公司站台、赞助电视节目等方式增加公司知名度，营造一种不差钱的假象。

　　徐红伟认为线下理财已经成为自融、非法集资以及庞氏骗局的温床。通过比较问题线下理财公司与传销的运作模式，可以发现它们在公司等级制度、员工绩效构成、包装方式等方面存在着很多相似之处，线下理财公司背后呈现出“传销化”的发展趋势。他指出，大部分公司的员工存在等级制度，核定等级主要从业绩量和手下员工量两方面考虑。

　　据悉，大部分线下理财公司中，员工的晋升通常从两方面进行考核：一是员工个人和所在团队的业绩；二是员工所在团队的员工数量。通常一个最基础的团队由一名管理者和固定数量的员工构成。在员工数量达到团队限额以后，就会“裂变”出新的更大的团队。

　　而传销化体现在业绩构成上，徐红伟表示，大部分线下理财公司员工的工资由个人业绩和团队业绩构成。根据员工所处等级和推荐员工所处层级的不同，提成将按照规定的比例进行计算。例如中晋系的员工，100万元以下为0级，100万元为1级，300万元为2级，500万元为3级，一般3级为团队经理，上面还有4级的部门经理和5级的大老板。

　　徐红伟透露，对于线下理财、财富公司而言，由于信息的不透明，其成交量、坏账等情况，监管层无从获知，使得监管难度骤增，这也使得该模式更具隐蔽性，更容易骗到钱。

　　面对的是信息弱势群体

　　据媒体报道，自《征求稿》意见出台后，不少平台已开始采用关、停、并、转的方式，计划或已经对线下理财门店进行整合或关闭。而随着这几件大规模风险事件的爆发将会促使监管部门加大打击非法金融活动的力度。

　　目前，各种各样的理财公司多如牛毛，有些理财公司出现兑付困难，除了纯诈骗以外，更多的是因为管理经营不善，资金出现一定亏空后，就拆东墙补西墙，导致运营成本越来越大，最后资金链断裂出现兑付困难。

　　张叶霞指出，线下理财的投资人是信息弱势群体，掌握的信息都是理财经理介绍的二手资料，难以全面了解借款人的真实身份和借款用途，一方面难以核实债权的真实性，另一方面难以判断集资活动的合法性和风险。

　　咨询研究员王春影认为，从个人投资者角度讲，首先提高识别传销式理财的能力。对于大街小巷随处可见的营业部，要求投资者拉人头赚高息的理财，极有可能是违法的，要避而远之；其次要树立正确的投资观念，打着“保本保息，低风险、高收益”宣传的理财产品坚决不能碰。

　　他还建议，面对线下理财经理狂轰滥炸般的投资建议，一要把守投资规模上限，不把全部资产、急用资金全部购买理财产品；二要坚持分散化投资。同时，提高识别伪借款项目的能力。一定要查清债权转让方和委托借款企业的关系，以免落入自融圈套。另外，中老年客户对互联网知识比较匮乏，应警惕以下项目推广活动：以开展养老讲坛、免费旅游、体检活动为名义进行的投资宣传。

　　徐红伟表示，从机构监管者角度讲，线下理财乱象纷生急需监管重拳。可以组织相关部门对线下理财市场进行研判，对“债权转让”模式的风险进行充分评估，出台关于“大批量债权转让”的相关司法解释和行业规范。对规模较大的、以“债权转让”为基础的理财公司，通过统一要求在银行设立资金监管账户等方式进行严格监管。

　　(资料

（责任编辑：柳苏源 HN091）