由于LME铜价波动并不剧烈，国内铜价因而也陷入窄幅交易之中。从交易情况来看，国内外铜价比值继续处于相对高位，说明国内铜价相对偏强的局面未有变化，现货价格坚挺是支持国内铜价抗跌的主要原因。但国际铜库存持续小幅攀升使得国际铜市处于较长时间的贴水，因而国内外供求关系不尽相同，而铜价比值走高有助于调节局部过剩和局部短缺。智利CODELCO公司下属NORTE矿区工会已经接受公司最新的薪资方案，罢工危机解除，不过仍有一个工会仍与公司处与谈判状态，但相信大规模罢工不会出现。由于市场对此早有预期，因而该消息对铜价未有显著冲击。相比较而言，铜市场表现弱于其他基本金属，铝价的升水结构也优于铜价，因而铜价反弹空间料十分有限。LME市场操作建议，持空期铜。　　

　　套利机会分析 　　

　　1、 跨市套利分析 　　

　　月份 1月 2月 3月 4月　　

　　SH ￥ 63800 62860 62360 62100　　

　　LME$ 6668.5 6680.5 6683 6690　　

　　比值 9.567 9.409 9.331 9.283 　　

　　前值 9.561 9.386 9.304 9.282 　　

　　以人民币汇率8.00计算，中值参考9.30　　

　　远期比值大于9.50初步具备正向套利价值　　

　　远期比值小于9.10初步具备反向套利价值　　

　　变动特点：沪铜窄幅震荡，铜价比值持坚　　

　　操作意见：可尝试建立正向套利头寸　　

　　2、跨月价差结构 　　

　　2006-12-20　　

　　月份 1月 2月 3月 4月　　

　　价格 63800 62860 62360 62100　　

　　1月价差 940 500 260 　　　

　　2月价差 1440 760 　 　　　

　　3月价差 1700 　 　 　　　

　　2006-12-19　　

　　月份 1月 2月 3月 4月　　

　　价格 63890 62780 62220 62070　　

　　1月价差 1110 560 150 　　　

　　2月价差 1670 710 　 　　　

　　3月价差 1820 　 　　

　　国内操作建议，少量持空期铜　　

　　（杨文虎）