今天沪铜表现十分强劲，一方面LME铜价在亚洲交易时段走高带动沪铜上涨，但从铜价比值变化来看，沪铜还有明显的补涨行为。对于铜价的补涨行情出现，我们并不感到意外，之前笔者曾强调国内市场因进口不足，国内铜价存在潜在的补涨要求。不过我们也发现铜市场的价差结构随着铜价走高出现了一些变化，自2004年以来的逆价差结构发生了明显的改变，远月铜价已经开始高于近月铜价，这预示着价格上涨开始对现货消费产生一定制约，但价差结构改变并不意味着铜牛趋势就会就此打住。笔者认为，铜价的上涨仍没有结束。LME操作建议，适量持有多头头寸，退出位控制在5600美元，第二目标6000美元。

　　套利机会分析

　　1、 跨市套利分析 　　 　　

　　月份 4月 5月 6月 7月　　 　　

　　SH ￥ 54800 55070 54900 54890　　 　　

　　LME$ 5895 5893 5875 5859　　 　　

　　比值 9.296  9.345  9.345  9.368 　　 　　

　　前值 9.245  9.251  9.254  9.246 　　 　　

　　以人民币汇率8.08计算，中值参考9.35　　 　　

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值　　 　　

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值　　 　　 　　

　　变动特点：沪铜强势上涨，铜价比值大幅回升　　 　　

　　操作意见：观望　　 　　 　　

　　2、跨月价差结构 　　 　　

　　2006-4-10　　 　　

　　月份 4月 5月 6月 7月　　 　　

　　价格 54800 55070 54900 54890　　 　　

　　1月价差 -270 170 10 　　　 　　

　　2月价差 -100 180 　 　　　 　　

　　3月价差 -90 　 　 　　　 　　

　　2006-4-7　　 　　

　　月份 4月 5月 6月 7月　　 　　

　　价格 54010 54000 53810 53600　　 　　

　　1月价差 10 190 210 　　　 　　

　　2月价差 200 400 　 　　　 　　

　　3月价差 410 　 　 　　　 　　

　　投机操作建议，可继续适量持有多头头寸。