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2015-10-27 国海证券-晨会纪要

[摘要]

投资要点：

策略观点每日市场观点：反弹窗口期还未结束行业公司传媒行业周报：移动互联网效果评估标准正式发布，利好行业发展（推荐）百大集团（600865）：转型医疗服务，旨在打造高端肿瘤全产业链（买入）佐力药业（300181）：短期业绩承压，不改长期逻辑（买入）承德露露（000848)三季度营收同比小幅下跌，成本降低提升产品毛利率（买入）福能股份（600483）点评：成长性确定，引领地方电企借电改打造综合能源服务商新模式（买入）东旭光电（000413）调研简报：深耕光电显示领域，国产化替代空间明确（增持）创业软件（300451）2015年三季报&激励计划（草案）修改点评：业绩维持平稳增长，行权条件激励更强（增持）南洋科技（002389）：多项业务持续向好，未来成长可期（买入）1、策略观点每日市场观点：反弹窗口期还未结束分析师：代鹏举S0350512040001联系人：樊继拓S0350115050008fanjt@ghzq.com.cn一、国海策略评论：

1、长期视角：反弹的天花板在哪？本轮行情至今，我们一直在用的名词是反弹，反弹的核心逻辑是“流动性宽松+行业政策密集期”，我们认为目前还处在反弹的窗口期，但由反弹转变为反转的可能性较低，原因有三：（1）企业盈利：由于经济弱势，企业盈利出现大面积趋势性改善的可能性较小，近期的稳增长政策即使见到效果，也只能稳住经济；（2）流动性：近期由于经济和通胀下行，利率出现了下行，我们认为利率下行趋势还将持续，但速度会比2014年慢很多。2014年利率快速下行背后，有原油价格暴跌和2013年钱荒影响消退两大原因，目前来看，，原油还将维持弱势，但再次出现半年内跌50%以上的可能性较小；（3）风险偏好：在牛市中由于改革和杠杆等原因，风险偏好快速提升，暴跌后风险偏好极速下降，近期由于汇率市场稳定、场外配资清理结束等，风险偏好有所反弹，但要想达到2014年的水平难度极大。所以综合来看，我们认为现在仍然是反弹，但上证综指想要达到4000点以上有较大难度。

2、短期视角：现在仍然处在反弹窗口期短期来看，“流动性宽松+行业政策密集期”的逻辑还没改变，未来一段时间尚且看不到利空，反弹还将持续。板块方面，十八届五中全会的召开将验证市场对行业政策的预测，各板块可能会出现比较大的波动。建议关注券商、环保、石墨烯、工业4.0、国企改革等板块。

二、市场表现：

上证综指涨0.50%，深证成指涨0.73%，创业板指跌0.43%，两市成交额1.11万亿。板块方面，电力设备、汽车、机械和农林牧渔板块领涨，医药、商贸零售和传媒领跌。主题方面，能源互联网、去IOE、智慧农业、工业4.0等主题领涨。

三、影响市场的信息：

1、本月29号德国总理默克尔访华。德国驻华大使柯慕贤在接受专访时表示，德中两国可在高科技领域开展更多合作，把中国的工业和制造业提升到一个新的水平。法国总统奥朗德将于11月2日至3日对中国进行国事访问。

（国海策略评论：德国总理访华可能会带动工业4.0板块的机会，法国总统访华主要可能是确保今年年底在巴黎举行的联合国气候变化大会成功举行，关注碳排放主题性机会。）2、中国国务院总理李克强将于10月31日至11月2日对韩国进行访问，并参加中日韩第六轮三边峰会。韩国表示，与中国国务院总理李克强的峰会将在10月31日举行。外交部副部长刘振民称，国务院总理李克强将在访韩期间签署经贸、教育、科技等领域的协议。中日韩已经恢复合作。中日韩正在讨论自由贸易协定。

（国海策略评论：中国没能加入TPP，所以其他双边或多边自贸区的战略意义上升，中日韩自贸区利好北方港口。）3、央行称，放开存款利率上限后，仍将在一段时期内继续公布存贷款基准利率，作为金融机构利率定价的重要参考，并为进一步完善利率调控框架提供一个过渡期。待市场化的利率形成、传导和调控机制建立健全后，将不再公布存贷款基准利率，这将是一个水到渠成的过程。

4、国务院发布《关于促进快递业发展的若干意见》，目标是到2020年，快递年业务量达到500亿件，年业务收入达到8000亿元。支持快递企业兼并重组、上市融资。

5、携程和去哪儿将合并。

6、国务院总理李克强会见荷兰国王威廉-亚历山大。李克强指出，中方愿同荷方推进现代农业、水利等重点领域合作，支持两国能源企业开展合作，并共同开拓第三方市场。

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公用事业

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告

金融

中信建投10-26

机械制造

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半导体、电子设备

华泰证券10-26

地产

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有色金属

海通证券10-26