路畅科技：智能车载导航领先企业，加快拓展车联网、辅助驾驶

　　来源：海通证券

　　智能车机及前装业务有望驱动业绩稳定增长。2016年Q1-Q3，公司营业收入5.51亿元，同比减少3.43%，归属于上市公司股东净利润为3854.85万元，同比增长127.03%，扣非后归母净利润为2252.79万元，同比增长50.07%；2016年Q3单季度，公司营业收入1.68亿元，同比增长31.04%，归属于上市公司股东净利润为1178.62万元，同比增长171.47%，扣非后归母净利润为-330.31万元，同比增长80.48%。业绩的驱动因素主要是智能车机产品及前装业务的稳定增长。公司预计，2016年全年归属于上市公司股东净利润约为4631.51万元-5094.66万元，同比增长0%-10%。

　　国内车载导航与汽车移动互联网领先企业。路畅是国内车载导航娱乐与汽车移动互联网领域的领先企业，公司掌握车载导航信息系统的核心技术，从硬件设计、软件开发、系统整合到Telematics服务及车联网应用均为公司自主研发，其中多项技术达到国内领先水平。(1)业务：公司业务包括车载导航产品和汽车用品(包括行车记录仪、车用摄像头等配件以及地图升级服务等)。公司自主开发了行业领先的车载导航信息系统平台，为客户提供“专车专用”的车载导航信息终端产品和服务。(2)产品：公司拥有基于WINCE、Android系统平台的畅新、畅安、畅云、畅云+、畅安T、心镜等自主品牌系列产品，以及独具特色的北斗/GPS双模智能车机产品、自主车联网服务产品平台。(3)客户：车载导航设备主要应用于各大车系的车载导航信息终端，覆盖了国内外市场的二十多个主流车系，包括大众、通用、本田、奥迪、宝马、奔驰等。

　　加大对智能化、互联网化、安全辅助驾驶、自动驾驶领域的开拓。近年来，公司持续加大对研发投入，未来有望加快对对智能化、互联网化、安全辅助驾驶、自动驾驶领域的开拓。2013-2015年的研发投入占营收比重分别为4.55%、6.23%、6.95%。目前，公司在车联网和汽车高级辅助驾驶(ADAS)领域已经具备相关核心技术，并有产品推出。(1)车联网领域：包括车载语音对讲技术(小批量生产)、车载共享空间技术(小批量生产)、车载4GLTE技术(小批试产)；(2)ADAS领域：包括车辆360度3D全景(大批量试产)、前方防碰撞预警系统(FCW)(小批试产)、车道偏离报警(LDW)(小批试产)。公司有望凭借在智能车机后装市场的领导地位，逐步加大对前装市场的开拓，成为前装市场中智能车机、ADAS产品和方案供应商。