虎牙(NYSE:HUYA)于美国东部时间2020年5月20日美国股市收盘后(北京时间5月21日早)发布了2020年第一季度财报。财报显示，该季度虎牙的营收和净利润同比均保持了高速增长，再次超出华尔街预期，一如既往地延续其良好业绩记录。第一季度收入达到人民币24.12亿元，自IPO以来连续八个季度超出管理层指引。非美国通用会计准则(Non-GAAP)下，虎牙连续第十个季度盈利，第一季度净利润提升至2.63亿元。同期，虎牙直播月均活跃用户数(总MAU)同比增长22.2%达到1.51亿，移动端月均活跃用户数(移动端MAU)同比增长38.6%达到7470万，创历史新高。

财报发布后，虎牙首席执行官董荣杰在分析师电话会议上表示：“在2020年第一季度，我们的移动端MAU加速扩张，同比增长39%达到了7470万，超过了我们此前的预期并创下历史新高，进一步巩固了我们的领先地位，同时增加了市场份额。快速增长的背后主要是由虎牙平台上丰富的优质内容和全方位自我强化的生态系统来驱动，另外一方面是新冠疫情期间，受相关居家隔离政策和学校延长假期等调整的影响加速了增长。另外，在虎牙MAU迅速扩张的同时，我们仍然保持了高水平的用户留存率和参与度。虎牙直播APP的移动端次月留存率保持在70%左右，用户人均使用时长也从此前的100分钟增长到107分钟以上。”

今年4月，腾讯行使控股期权，以2.63亿美元现金从欢聚集团手中收购了1650万股虎牙B类普通股。这笔交易使腾讯成为虎牙的最大股东，在完全稀释的基础上占虎牙总投票权的50.1%。据悉，自交易完成以来，虎牙一直在加强与腾讯的合作，涉及游戏、电竞和AI技术等多个领域，并将开发新的功能、产品及服务，使得虎牙有机会服务腾讯庞大的用户社群。在人工智能技术方面，双方也将有所建树，以更好地服务彼此的用户和虎牙主播。另外，腾讯和虎牙还将共同探索游戏和电竞价值链的新商业模式和机会。对此，董荣杰表示：“凭借腾讯强大的业务支持和用户基础，我们相信我们有能力加强虎牙在游戏直播市场的领导地位，并在整个游戏价值链中抓住更多机会。我们认为这种合作是虎牙新征程的开始，我们也期待积极参与更加多元和不断变化的市场。”

在海外业务上，虎牙的用户扩张计划持续进展顺利。2020年第一季度，虎牙海外月均活跃用户数达到了约2400万。另外，虎牙管理层表示对目前海外业务已进入的新兴市场仍持乐观态度，并预计由于世界大部分地区都在继续保持居家隔离政策，预计在第二季度，其海外业务的移动端MAU很可能也会相应地受到积极影响。

根据管理层公布的指引，目前虎牙预计2020年第二季度总收入将在人民币26.0亿元至人民币26.3亿元，同比增长29.3%至30.8%。

连续十个季度盈利 月均活跃主播和用户双增长 广告业务逆周期上扬

根据虎牙财报显示，2020年第一季度，虎牙的总收入同比增长47.8%至人民币24.12亿元。Non-GAAP经营利润为人民币2.27亿元，Non-GAAP归属于虎牙的净利润为人民币2.63亿元，相比2019年同期的人民币分别增长136.5%和100.7%。自2017年第四季度以来，虎牙已连续十个季度实现盈利。营收和利润的并行扩张再次证明了虎牙强大的变现能力、规模效应的持续性以及成本的有效控制。

受疫情隔离期影响，除了用户数据上涨迅猛尤其是移动端MAU突破了7470万，达历史新高外，主播侧数据也继续表现良好。在2020年第一季度，虎牙主播在平台上共直播了5500万小时的内容，同比增长53%，环比增长21%。另外，一季度虎牙的月均活跃主播数量也创下了新高，超过了80万。正是虎牙主播极高的参与度，保证了疫情期间的内容供给并满足了用户的内容需求。

营收构成方面，2020年第一季度，虎牙来自于直播的收入为人民币22.75亿元，相比2019年同期的人民币15.53亿元增长46.5%。主要的增长原因是虎牙付费用户平均花费以及付费用户数量均有所增加。本季度付费用户数从去年同期的540万和上一季度的510万一举增长到本季度的610万。这背后主要是移动端MAU表现良好，而移动端在过去几个季度对于付费用户数的贡献超过80%。本季度虎牙来自广告和其他业务的收入为人民币1.38亿元，同比增长74.0%，环比增长13%。主要受益于更多元化的广告客户带来的更高需求、新的广告分销平台以及更强的品牌知名度。环比来看，虽然冠状病毒疫情导致其他行业许多广告预算有所下降，虎牙的广告收入增长仍在继续，主要是由于居家隔离政策促进了在线游戏行业的发展，进一步增加了游戏广告客户的需求。

在利润率方面，本季度Non-GAAP下的毛利率达到了20.3%，而上个季度为19.5%，去年同期为17.0%，规模效应和带宽利用效率的提升是本季度毛利率大幅增长的主要原因。同时，本季度Non-GAAP经营利润同比增长了136.5%，实现Non-GAAP经营利润率增长至9.4%，较上个季度的7.4%和去年同期的5.9%均有所提升。另外，Non-GAAP净利率也从上个季度的9.8%和去年同期的8%增长至本季度的10.9%。

截至2020年3月31日，虎牙拥有现金、现金等价物、短期存款和短期投资计人民币103.17亿元，充足的现金储备为虎牙实施其全年计划也奠定了坚实的基础。

自办电竞赛事持续发力 内容多元化策略有效执行

作为中国游戏直播第一股，虎牙一直都在加码布局电竞领域，创办自制赛事等。虎牙在赛事版权上的布局，不仅有头部赛事而且还在长尾赛事上有所侧重，从端游到手游且从“重电竞”到“轻电竞”都包含其中，并且持续加强自制赛事，保证了电竞赛事内容的多样性。虎牙目前已与超过140个电子竞技组织合作，直播或主办了LCK、LPL、NEST、虎牙天命杯、虎牙手游电竞大赛等多种高规格电竞赛事。

由于新冠疫情的爆发，一些原本计划在第一季度举行的赛事和活动被推迟或取消。但在这种情况下，在第一季度，虎牙依旧直播了67场第三方电竞赛事，包括LPL春季赛、王者荣耀冬季冠军杯赛以及独播的LCK和和平精英公开邀请赛，赛事数目比去年同期稍有下滑，但总观看人次保持稳定达到3.8亿人次。

同时管理层在电话会中指出，虎牙平台直播的电竞赛事主要是用来吸引用户流量的，并不直接贡献直播收入，因此收入层面并未受赛事取消或延期的影响。另一方面，居家隔离期间移动端用户流量的激增，在很大程度上抵消了这一情况对用户数的影响，因此用户层面亦未收到影响。近日，虎牙还与俄罗斯电竞赛事组织U Can Company(UCC)达成战略合作。自2020年3月起，虎牙直播将获得UCC举办的8个分站CS:GO以及4个分站DOTA2比赛的独家转播权。目前，DOTA2板块的“血色竞技场”第二季比赛已正式开战，由虎牙全程独播。而此前，作为ESL的长期赛事合作伙伴，虎牙平台还全程独播了ESL ONE通往里约之路系列赛。

丰富的自办赛事内容也是虎牙打造内容生态的重要一环。第一季度，虎牙共举办了18场电竞赛事和活动，尽管略低于去年同期，但是总观看人次同比增长了79%，超1.13亿。值得注意的是，虎牙天命杯吸引到了2700万观众，与去年同期的虎牙天命SOLO赛相比，增长了一倍多。

在内容多元化方面，虎牙继续将非游戏内容作为重点打造，如星秀、二次元、户外、电台和一起看等。日益多元化的内容旨在帮助留存现有用户，同时也在为拉动新用户增长提供多样化的内容基础，这一策略显然正在发挥作用。在第一季度，虎牙的用户中观看非游戏内容的比例上升到60%以上。近日，虎牙举办了“新声营业中”,一档结合真人表演和虚拟场景的创意竞技表演秀，全程绿幕录制，实时虚拟场景合成，呈现效果彷佛置身于异次元世界。同时，虎牙的“国漫之夜”也展开了一场二次元虚拟主播的音乐表演秀，以吸引热爱ACG文化的年轻群体。

正能量与平台美誉度齐飞 虎牙持续发扬企业社会责任

在业务、财务指标实现高增长同时，虎牙正在不断地通过各种体现企业社会责任的活动回馈社会，弘扬时代新风与正能量。

第一季度开展正能量800余场，直播时长超过14000小时，参与主播900余人次，重点聚焦公益普法、抗击疫情、文旅推广等内容。面对新冠肺炎疫情逐步严峻的形势，虎牙直播积极组织和参与了一系列抗疫行动，开设“共抗疫情”专栏，同步直播24家主流媒体的疫情相关内容，与新华社联合制作“坚定希望”大型云晚会，协同旗下主播、公会，捐款超1900万元，拍摄虎牙公会志愿者团队在一线的抗疫纪录片，有超3.5亿人次通过虎牙直播了解全国疫情的最新消息及感人故事;与新华社联合策划大型“出站口见”暖心直播活动，与中央电视总台联合策划“主播陪看剧”活动，传承和弘扬中华优秀传统文化;与广东省博物馆等一批文博单位合作，推出“云博物馆”系列直播，疫情期间满足广大网友足不出户的文化需求;

除此之外，还开展了一系列公益普法活动，包括《正在开庭：疫情期间宏泰口罩价格非法经营案》、《武汉重启中：共赴一场春天约会》、《云赏樱花》等活动，通过一场场震撼人心的直播活动，虎牙在引领行业多元化正能量直播的路上走得更加扎实有力。