国脉科技：二手车或为最大看点 买入评级

[摘要]

事件公司公告2016年一季报，报告期内，公司营收2.53亿元，同比增长118%；净利润3313万元，同比增长82%。同时公司发布1-6月业绩预测，净利润3874万元–4843万元，同比增长100%-150%。

简评业绩高速增长，且呈现逐季加速态势公司业绩增长的主要原因系福州理工学院办学升级，2015年获得教育部本科资质（本科生学费为专科2倍以上，学制为4年，在校生规模持续增长），成为公司发展的技术支撑平台，产、学、研融合的模式带来良好的协同效应，导致技术服务业务总体利润上升；同时，，公司行业ICT市场拓展及渠道建设初见成效，行业ICT集成业务增长。教育板块进入稳定产出期，我们认为公司全年业绩高增长可持续。

构建物联网大数据平台，有望升级为车联网TSP物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业，已被列为国家五大新兴战略性产业之一，也是5G核心应用。公司发展物联网大数据运营平台，我们认为有三大优势：

（1）公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案，拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验，并已应用于交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，具备成为物联网综合服务提供商的先发优势。

（2）福建省政府大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展，明确将物联网作为发展重点内容，将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面给予支持。

（3）车联网是物联网的重要分支，具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份（新三板上市，代码：832245）核心产品车联网控制系统（TCU/T-Box）可支持多种车联网服务和应用，已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车、北京汽车、北京福田汽车等，车辆前装动态数据（位置、姿态、CAN总线核心整车数据）汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大，未来有望成为车联网服务运营商（TSP）。

车联网数据变现：UBI保险与二手车交易平台慧翰科技在前装TBOX市场份额领先，未来将加大后装市场开拓，通过前/后装及不同车厂的数据交换，有望获得车联网最全数据拼图。车险市场空间巨大，UBI渗透率处于持续增长状态。国内二手车交易处于不活跃状态。参考美国发展情况，未来国内二手车将有4倍增长空间，有望出现美国carfax商业模式，即提供汽车历史信息记录报告，保障二手车交易的公平、透明。

盈利预测与投资建议当前，公司传统业务稳健增长，教育进入产出期（本科生学费为专科2倍以上，学制为4年，在校生规模持续增长），未来物联网市场空间巨大。我们预测公司16-17年净利润分别为：1.5亿元、2.5亿元，其中16年业绩增长260%，1年期非公开发行底价11.74元，与公司当前股价接近，安全边际足，重点推荐！

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